因上游电石价格维持高位和下游需求较为低迷，PVC价格持续位于生产成本线以下，氯碱企业仅依靠烧碱市场的利润得以平衡，相关数据显示，2011年的大部分时间行业平均开工率在60%以下。近期沿海省份液氯价格快速上涨，或将为PVC提供强劲的成本支撑。

　　高位成本和低迷需求致使PVC市场价格倒挂

　　电石供需趋于平衡

　　春节后国内电石市场呈现窄幅波动格局，但随着西北地区停车电石企业越来越多，国内电石供应总量日益减少。虽然氯碱企业采购意愿仍待恢复，但是电石市场供大于求的现状正在逐步改变，西北地区电石到货价回升至3250—3500元/吨，整体价格较上周上涨50元/吨。随着国内电石供应量的减少，局部地区已出现电石到货显紧趋势，为防止供需失衡局面再度出现，个别氯碱企业率先上调电石采购价。但由于PVC市场持续疲软，企业上调电石采购价的意愿十分勉强。目前春运虽已结束，但各地区运输紧张以及费用上涨仍是不争的事实，国内电石市场的局部微涨趋势有望继续蔓延。

　　氯碱行业或将迎再平衡

　　2011年氯碱平衡机制导致PVC产量被动上升。主要原因是烧碱价格上涨明显，尤其是受日本地震影响，当地氯碱企业停工，刺激了烧碱出口需求。烧碱价格维持高位刺激氯碱企业维持较高的开工率，使得PVC产量客观上明显增加。这种情况在新的一年或将发生改变。近期国内沿海地区的山东、江苏、浙江液氯价格出现大幅度上扬，涨幅平均在200元/吨。虽然液氯价格上涨，活跃了先前沉寂的液氯市场，但业内人士对后期的烧碱市场则持悲观预期。据了解，目前江浙地区的烧碱企业因下游需求拉动不足，出货略显一般，部分企业有一定的库存。在液氯行情快速上涨的情况下，将刺激部分企业的装置开工，进而将加大烧碱市场的供应量，但烧碱出口市场并无利好消息传出，持续近一年的烧碱行情或将转弱。

　　现货挺价意愿较强

　　国内PVC市场在低迷的氛围下未现突破行情。但鉴于目前的PVC价格和生产成本长期倒挂，且平衡氯碱综合毛利的另一端烧碱价格高位振荡，因此，即使销售不畅，PVC生产企业也很难做出大幅下调价格的举动。PVC贸易商年前备货利润空间较为有限，出货的节奏相对平稳，如果销售亏损，他们会选择观望。需求方面，南方地区的需求启动也在陆续进行，但中小企业的随用随拿的心理占上风。同时，北方如华北地区的需求虽有一些起色，但能否带动当地价格普涨则尚需观察。（作者 梁德飘单位：中证期货）