沪胶再度上冲29000点后，23日出现回调。但从日线来看，20日均线对沪胶形成强烈支撑。从基本面看，天胶市场总体上仍偏向利多。

　　宏观总体偏向利多

　　欧洲债务危机一直在“政府救助-评级打压”的循环中不断深化。一年以来，市场已经习惯了这种类似规律性的操作节奏。上周中国称会用自己的方式支援欧洲并不支持做空欧洲，同时欧盟为希腊再度提供1300亿欧元的救助资金，市场预期转暖，为沪胶反弹制造了良好的环境。从更长的时间周期来看，全球市场将面临进一步宽松的局面，上周日本购买了10万亿日元的本国国债，中国一年来奉行的从紧货币政策似乎正在逐渐趋松。

　　下游需求仍较强

　　从基本供需面来看，国内用胶企业开工较好，山东轮胎企业开工率在70%左右，这也导致青岛保税区橡胶库存在本周出现较为明显的下降，目前库存为21万吨左右，比最高时下跌了16%。由于保税区库存货物成本较高，贸易商受到天胶期货反弹影响，惜售观望情绪加重。

　　中橡网现货电子盘交易成交情况明显强于期货。上周沪胶出现回调行情，但天胶现货价格并未明显跟跌，仅表现为成交清淡，成交量萎缩。而本周天胶现货价出现回调后，成交量立刻明显放大，22日成交量达到1180吨（折合干胶）。这表明天胶下游需求仍然较强，只不过在一定价格范围内才会得到释放。这对沪胶形成了较强支撑。

　　泰国收储暂弱化

　　泰国的天胶收储象征意义大于实际意义。沪胶回调的部分原因在于，泰国政府将推迟收储计划。以之前的收储政策实施情况来看，往往因为天胶价格大幅升高后，政府便终止收储。由此看，产胶国政府利用收储政策提振市场信心已经屡试不爽。本次泰国政府宣布收储政策后，天然乳胶价格较月中上涨了近5%，干胶价格上涨了4%，与上月同期数据相比，涨幅均已超过了10%，效果已经初步显现。本次泰国收储的目标是将烟片胶价推升至120莱/公斤，乳胶价推升至110莱/公斤，目前距离烟片胶目标价仅有一步之遥，但距乳胶目标价尚有差距。

　　预计泰国政府后市或将反复炒作收储政策，扩大其调控效果，同时降低调控成本。

　　干旱因素恐成炒作新题材

　　干旱因素至今仍未得到充分炒作。我国云南已经连续三年冬季大旱，目前旱情仍有恶化趋势。截至2月15日，云南全省共有112个站点出现气象干旱，其中，重旱60个、特旱9个，全省受旱面积超过90%。作为我国天然橡胶主产区之一，云南天胶产量占全国一半左右。不仅国内旱情严重，另一重要天然橡胶产销国印度，今年也受到旱情影响，根据其官方部门预计，其3月份天然橡胶产量将仅为1月份的17%左右。印度天然橡胶年产量为80万—90万吨，印度产量降低对国际市场供需影响显著。虽然干旱很难作为持久的炒作题材，但阶段性炒作的可能性仍然较大。

　　综上所述，虽然沪胶在29000—30000区间内遭遇压力，短期也会出现一定幅度的回调，但众多的利好因素仍将提振胶价。预计沪胶后市将维持高位振荡。（格林期货 刘波）