◆橡胶现货◆

　　上周五，亚洲现货橡胶价格涨跌互现，交易放缓；3、4月装船的泰国3号烟片胶报410美分/公斤，进口完税价格在30923元/吨左右。合成胶市场，国内顺丁胶主流报价暂稳于27800—28000元/吨，因顺丁胶厂家减产，后期供应缩减，贸易商适量采购囤货，但部分下游企业难以接受目前价位，顺丁市场涨势趋缓；丁苯胶价格涨势趋缓，下游生产企业按需采购，多寻求低价货源，但成本支撑仍在，丁苯胶价格或有继续上调空间。

　　◆上游市场◆

　　上周NYMEX原油期货上涨5.44%，至110.09美元/桶。伊朗问题持续发酵，美国就业继续改善，原油价格触及近9个月新高。

　　因下游对高价乙烯较为抵触，合成胶产量削减，亚洲乙烯价格涨势趋缓，报价在3990美元/吨CFR中国。国内丁二烯供应价格持稳在27500元/吨，市场有少量低价现货抛售，下游用户观望情绪较浓，入市意愿不强，预计丁二烯价格将在小区间内振荡整理。

　　◆仓单库存◆

　　上周上期所橡胶周度库存小计较前周减少1297吨，至30339吨。截至2月20日，青岛保税区原胶加复合胶最新库存在21.1万吨，较6日下降7000余吨，其中原胶消化6000余吨，复合胶消化1000吨左右。截至2月10日，日本天胶库存减少1.6%，至14011吨。

　　◆涨跌周期◆

　　从历史数据来看，橡胶期货在2月份上涨概率较大。1998—2011年，沪胶指数在2月的上涨概率为69.23%，平均月度收益率为2.63%；1999—2011年，日胶指数在2月的上涨概率为66.67%，平均月度收益率分别为2.72%。

　　◆主力持仓◆

　　上周五，RU1205合约持仓量较前周增加27536手，至270270手，前20名主力净多持仓5680手，多空比值从0.92增加至1.08，RU1205日换手率为4.40。总体来看，沪胶上周多空分歧较大，日换手率较高，随着价格不断走高，主力多头增仓明显。

　　◆操作建议◆

　　希腊与民间债权人的谈判、欧洲央行第二轮LTRO流动性拍卖、欧洲PMI值，美国1月耐用消费品订单、2月消费信心值，中国PMI值是本周需要关注的焦点。欧元区财长就希腊救援金问题达成共识，有条件地同意向希腊发放1300亿欧元的资金援助，希腊短期违约风险明显下降，但希腊民间债权谈判进展并不顺利，长期违约的风险仍存。美国就业和房地产数据表现良好，经济复苏步伐稳健，但油价与黄金同时上扬，反映出市场对中期通货膨胀的隐忧，而通货膨胀可能掣肘美联储第三轮量化宽松的推出。

　　技术面上，RU1205合约上升势头延续，价格不断创出新高，但上方3万关口压力沉重，短线走势或有反复。综合来看，随着轮胎厂家开工率不断提升，下游需求改善，橡胶去库存化加快。原油高位坚挺，石化产品成本支撑显著。另外，云南干旱炒作、沪胶与日胶走势背离等利多因素也将拉动沪胶上行。操作上，多单继续持有，止损28500点。（锦泰期货 许重阳）