周一沪深两市高开，窄幅波动，市场交投相当活跃，汽车、券商、LED、家电、农业、通信网络等板块个股领涨，临近中午有色金属、石油石化、钢铁等权重相继强势上行，推动大盘走出盘局震荡上行，沪指一度高见2478.38点，但中石油、中石化脉冲上行引发抛盘集中套现，导致大盘快速回落，截止收盘，沪指报收于2447.06点。

　　第一，金融改革大刀阔斧前行，一方面，证券市场深层次问题治理提速，分红制度开始建立，退市制度和上市公司治理进一步完善，高市盈率发行问题逐渐得到有效遏制，新股发行制度改革轮廓逐渐成型，随着股市深层次矛盾逐渐解决，市场生态环境逐渐改善，资金长期驻扎股市的信心开始增强；另一方面，债券市场逐步完善，多层次的金融交易市场构建加速推进，未来将进一步提高资源配置效率，丰富资金参与实体经济循环的渠道。第二，长线资金队伍逐渐壮大，产业资本、保险资金、社保基金积极入市，QFII扩容，RQFII施行，养老金入市程序启动，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。第五，市场投资价值依然突出，金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，估值修复将继续对大盘构成有效支撑，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。第三，稳经济组合政策正在有序推出，

　　首先，货币政策逐步放松，存款准备金率连续下调，监管层有条件地放松过高的银行资本监管约束，信贷投放稳步扩大，资金供需环境逐渐好转，但鉴于经济增长放缓以及热钱撤离，未来央行仍有必要进一步下调存款准备金率向实体经济提供流动性；其次，加大力度推行结构性减税，积极发挥财政政策，支持保障房建设、铁路建设、水利建设、三农等；最后，深化经济体制改革，放宽民营资本行业准入领域，积极推行扩大内需战略，加快制定推出家电下乡和以旧换新的接续政策等新消费刺激措施，稳定出口；随着这些货币政策和财政政策等陆续发力，以及私人部门投资逐渐加快，经济增速见底回升的时间渐行渐近了。鉴于上述情形，伴随流动性逐渐向相对充裕过渡，经济体制改革深化，市场功能定位纠正，蓝筹主导的市场修复性行情仍将继续深入发展，一旦经济增速探底回升，行情将由修复性向趋势性上升过渡。但由于短期市场及个股上涨过快，做多动能需要重新积蓄，短期市场技术性蓄势要求逐渐增强，热点偏向两会。

　　第一，随着欧盟内部分歧逐渐通过协商消除，建立财政纪律约束机制，相关债务国有序推进财政改革，欧洲债务危机有所缓解，同时美国经济逐渐有效复苏，国际资本市场将随着时间的推移逐渐趋稳。第二，随着经济下行风险增大，宏观调控重点转入稳增长阶段，存款准备金率下调，货币政策重新进入放松周期，逐步向实体经济注入流动性，同时积极发挥财政政策作用，制定新的消费刺激政策扩大内需，积极拓展出口市场深度和广度。第四，继续实施淘汰落后产能和节能减排，落实各项房地产调控政策，加快保障性住房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，经济实现软着陆，资本市场制度逐渐完善，大盘中长期走好值得期待。(科德投资 黎辉红)