李迅雷(海通证券首席经济学家)

　　如果纯粹从学者的角度来看，养老金入市应该是合适的。

　　首先，虽然养老金是保命钱，但不通过资本运作难以实现保值增值。中国养老金最大规模只有3万亿元左右，占GDP的比重不足7%，而美国养老金规模非常大，大概超过18万亿美元，占GDP的比重达到120%，美国养老金能够达到如此规模，主要还是通过资本运作。其次，目前A股估值水平处于历史低点，有很多估值偏低、质地优良的上市公司值得投资。作为一个理性的投资者，尤其是机构投资者，就应该在市场低迷的时候介入，而不是在市场高涨的时候介入。从上述两个角度来看，我觉得养老金都应该参与到资本市场中去。

　　从入市时间的角度上来看，我认为养老金在任何时候都可以入市，只是现在相对来讲是一个估值的历史低点。比如说这个市场涨了100%，你说就不能入市了吗？也是可以入市的，总是有值得投资的优秀上市公司，或者也可以投一些固定收益类的产品，因为市场容量越来越大了，目前中国股市已经成为全球第二大市场。所以我认为，不要太在意什么时间才是一个入市的好时机，因为养老金入市所带来的效应是非常大的，可能养老金实际入市的规模才占可入市规模的1%，而这个市场也许就已经有百分之十几甚至百分之二十几的涨幅了。

　　当然，对于养老金是否入市以及何时入市，还需要方方面面来共同决策，而并非通过某个人的讲话就能够确定是否可以入市。如果养老金入市，我不敢预判其具体时间，但其入市的趋势应该已经成立，即便今年没有入市，明年还有可能入市。记者张禹整理