央票发行重启窗口或逼近

　　在上周五释放约4000亿资金缓解市场流动性之后，央行本周公开市场操作引发了市场关注。而在昨日，央行实施了100亿元28天期正回购操作，中标利率2.8%，并连续第9周暂停央票发行。

　　央行通过下调存准金率释放了4000亿左右货币缓解市场流动性紧张，受此影响短期资金面似有回暖迹象，自上周五起银行间回购市场资金价格全面下跌。但在对冲新增财政存款以及外汇占款因素后，央行释放的4000亿资金已经抵消了2000亿元，中长期流动性仍然偏紧。昨日公开市场上，上海银行间同业拆借利率(Shibor)中短期利率涨跌互现，隔夜利率下跌33.14%至2.6817%，7天微涨0.83%至3.6533%。中长期利率波幅较小，其中3个月跌1.46%至5.2828%，6个月跌0.39%至5.2966%。

　　市场分析认为，上周央行暂停公开市场操作，主要为照顾降准后利率下行。而目前央行操作主要为稳定货币投放，本周市场资金到期量为20亿，央行启动100亿元正回购意在使流动性处于“紧平衡”。

　　值得一提的是，自今年年初后，央票已经是连续第9周停发。光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，随着3月公开市场回笼资金量的增大，以及外汇占款预期有所增加，央行或将重启央票发行。此外，分析人士认为，目前物价水平仍相对较高，水电煤气等要素价格待理顺，虽然就总趋势而言，未来央行仍将依赖降准来缓解货币市场压力，但二、三季度降息的可能性依然较小。