申银万国证券2月29日发表了晨会纪要报告，报告对上海居住证满三年可买二套房被叫停进行了点评。评论称，房地产是否放松无法预测，更多是对策的行为。即使放松，也无法改变A股市场面临的困境，即政策不松经济不好、政策松了约束出来。而美国经济的持续改善可能会打破这一困境。

　　报告称，绕了两圈，“上海新政”终被证伪。上周三的上海新政传闻、上周五的户籍改革使市场加速上涨，房地产产业链被带动，昨天终于被证伪。相信，由此引发的涟漪会有所消退。临近三月，基本面的走势变得更加重要。在接下来经济无法“又好又快”增长的前提下，股市不会有大机会，是个越涨越卖的过程，远未到牛市的阶段。

　　最近投资者热议“房地产销售会不会持续增长？房地产政策是否放松？”报告对此认为，美国更值得关注。因为，房地产是否放松无法预测，更多是对策的行为。即使放松，也无法改变A股市场面临的困境，即政策不松经济不好、政策松了约束出来。而美国经济的持续改善可能会打破这一困境。

　　报告指出，历史上看，美国的房地产调整也就5—7年，从2007年算起，现在已经接近5年，而最近美国的房地产市场似乎有出清的迹象。其库存和空置率回到2006年的水平，剔除通胀因素的房价回到2000年的水平，居民的购买力指数创历史新高。从现在美国家庭的财富配置看，房市远比股市有吸引力，之所以还没引发大量的买盘可能是居民怕未来加息。春节期间，美联储将最低利率的时间延长到2014年可能是一个被大家忽视的消息，因为这个行为稳定美国购房者的预期，促发其购买行为。一旦其购买增加，由于库存水平的低下，可能会带动美国房地产摆脱泥沼，使美国经济真正复苏。这种情况下，A股面临的困境可能改变，因为在政府不放松调控（约束不出来）的情况下，经济依然能够稳定增长，大家对长期问题的认识开始发生变化。这种认识的改变会使我们对很多行业（典型就是银行）的估值重新审视，最终引发资本重估。事实上，这种重估在2003年后就发生过，之前银行以极低的估值卖给海外投资者，后面的全球化导致很多之前的困境改变。所以，报告最近密切关注美国的非农数据，倘若这个数据不断向上，可能会引发连锁反应，报告认为这是当前A股面临最大的上行风险，远比3月份房地产销售是否改善重要。

　　（《证券时报》快讯中心）