2日，隔夜、1周、2周Shibor利率分别小幅上扬2.25、0.41和1.75个基点，报2.5292%、3.2683%和3.8392%；1月期利率下降19.95个基点，收于4.4635%。2月25日存款准备金率正式下调之后，Shibor短期利率已经回落至相对低位，显示银行间流动性处于相对宽松的水平，但3个月以上期利率仍稳定在5%上方。

　　有报道称，四大商业银行2月份新增存款超8700亿元，这可能是促使流动性回升的一个重要因素。相对宽裕的资金面为3月份的信贷扩张提供了条件。对于信贷的需求情况，在PMI新订单指数和出口订单指数回稳的背景下，我们持谨慎乐观的观点。

　　央行上周在公开市场进行了300亿元的正回购操作，由于到期资金仅为20亿元，因此实现资金净回笼280亿元。接下来的几周，公开市场到期资金规模高达2520亿元。考虑到目前银行资金并不紧张，我们预计央行可能重启央票发行，以达到平滑流动性的目的。但这不会改变银行间流动性宽松的局面，Shibor短期利率有望继续低位运行。（作者 夏豪杰 王方略单位：国信期货）