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新临储政策支撑有限 郑棉可能维持弱势行情

发布时间:2012年03月06日 11:08 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报 | 手机看视频


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  周一,受印度棉花出口禁令消息影响,郑棉午后快速增仓上行。但国内纺企反应却略显平淡,因为此前已签约的大部分印度棉已完成装运,部分未完成装运的企业也表示会考虑以美棉来替代印度棉的不足。此外,盘后持仓也显示主力空头增持意愿较强。笔者认为新棉收储提价的消息出台后,棉市短期利好出尽。虽然短期可能炒作印度棉花出口禁令,但后期抛储和配额政策的出台可能令郑棉进入弱势运行阶段。

  收储政策利好出尽

  3月1日,国家有关部门发布了《2012年度棉花临时收储预案》,确定2012年度棉花临时收储价格为20400元/吨,较2011年度提高600元/吨%。首先,本次预案的提价幅度基本符合市场预期,因此对市场的提振作用有限。其次,新棉临储价格的提高有利于保护农民的植棉积极性,保证新棉的供给。目前春播在即,主要作物的种植意向成为近期市场关注的焦点,此时提价等于给棉农吃了颗定心丸,也削弱了市场对植棉面积的炒作预期。再次,600元/吨的提价幅度可能降低棉商囤货的积极性。按19600元/吨的328级棉花现货价、年息3%的资金成本和0.6元/天的仓储费计算,1年的囤棉成本为804元/吨,超出了600元/吨的提价幅度。这意味着棉商囤货可能遭遇损失,因此棉商出货意愿可能增强,有利于保证市场供给。

  下游消费难见起色

  从需求层面来看,一方面,出口前景令人担忧。2012年1月,我国纺织品服装出口额同比减少0.46%,为金融危机以来的首次负增长。目前,中国的棉价远远高于国际棉价,也令未来国内纺织品出口形势面临更为严峻的考验。另一方面,服装的内需也不尽人意。根据中华全国商业信息中心的统计数据,2012年1月份,全国百家重点大型零售企业服装零售量同比下降0.18%。虽然服装商品平均单价比去年第4季度下降了6.5%,但单价的环比下滑并没有拉动零售销量上涨,消费持续低迷可能令郑棉未来走势承压。

  关注配额及抛储政策

  新棉临储政策公布后,市场关注点将转移至配额及抛储政策上来。目前国内外棉价差额巨大,国内1%进口棉配额价格已经炒至2200—2500元/吨。尽管如此,进口棉成本仍旧低于国内棉价。一旦后期关税外配额发放,进口棉将对国内市场造成一定的冲击。此外,3月底收储结束后,抛储政策也将对市场形成潜在利空。值得注意的是,由于本次临储是敞开收储,收储总量创历史纪录。以近期的收储进度估算,我们预计最终的收储量可能在290万吨。这相当于本年度中国棉花产量的40%,需求量的30%,也意味着国家后期调控棉市的筹码增加了。

  综上所述,笔者认为,虽然市场短期可能炒作印度棉花出口禁令,但在下游需求低迷及后期的配额、抛储政策影响下,郑棉可能维持弱势行情。从技术上看,CF1209合约5周均线有向下拐头迹象,形态较为利空。建议投资者操作中以偏空思路为主,同时注意资金管理。

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