从性质上看，今年以来的反弹行情都是基于乐观预期推动，并没有内生性的动力来强化。自1月份以来，市场有关房地产政策放松、货币政策转向的消息不绝于耳，再加上“两会”的临近，一系列暖风将股指吹上了2400点。

　　但行情不可能持续站立在消息或预期的基石上演绎，当“两会”传出与此前不一致的信号时，行情转向震荡就难以避免。昨天所有人都集中精力关注温总理的《政府工作报告》，希望报告能推动“两会”行情做出经典演绎，然而，实际情况是，股指在《政府工作报告》后立刻回调。

　　其一，温总理在《政府工作报告》中明确表示，国家将把GDP增长由之前的8%下调至7.5%，意味着我国将结束连续十年的高速增长状态。虽然有人认为，这是国家开启经济由粗放型增长向集约型增长一个新的标志，意味着政府将更注重“质”，而更多的人则相信，这是中国面临最新的国际国内经济形势被迫做出的调整，属无奈之举。

　　其二，《政府工作报告》将通货膨胀的底线设定为4%，比以往的3%高出了1个百分点。对于股市来说，要有推动其持续上涨的核心力量，是中国经济能够出现持续稳定的复苏，即希望GDP、CPI能出现“一上、一下”的优质组合。而温总理的《政府工作报告》所透露的信息显示中国经济有滞胀倾向，与股市上涨需要的“组合方式”背道而驰，股市需要“GDP增速向上、CPI增速向下”，而现实正好相反。

　　很大程度上讲，市场正是基于这种认知，才出现了震荡回调的走势。当然，温总理的《政府工作报告》也不缺乏亮点，比如鼓励民间资本进入铁路等领域，推动战略新兴产业健康发展等言论，也为政府将来的宏观调控打开了更多的想象空间。同时，也为市场的局部活跃和结构性的赚钱机会埋下了伏笔，但需要注意的是，国家产业导向和经济结构调整政策对于行情的影响，其作用只是类似于“润滑剂”，而不可能成为“内核”。影响行情最终走势的还在于GDP和CPI的“组合方式”。（亚洲财经）