复牌之后的景兴纸业(002067，收盘价7.73元)股价正持续疯狂，继前一日无量涨停后，景兴纸业昨日(3月6日)延续强势表现，收盘价7.73元，创半年来新高，成交金额7.4亿、成交量9622万股，均创历史天量。然而，从龙虎榜数据看，机构已连续两日现身该股卖出席位，合计卖出3416.52万元。

　　上市5年首次高送转

　　3月3日，景兴纸业公布2011年年报，公司2011年实现营业总收入34.5亿元，同比增长31.27%，实现净利润1.25亿元，同比仅增1.14%。同时，公司综合毛利率水平同比下滑1.05%。虽然业绩增长不算突出，但公司却十分慷慨地推出10转10的高送转方案。《每日经济新闻》记者注意到，这虽是公司上市5年来第3次实施分红派股，但却是首次实施高送转。

　　资料显示，在景兴纸业首发上市的2006年，公司实现净利润5829.74万，实施了10送3派1(含税)的分红方案；在2010年，公司实现净利润1.24亿元，同比增长高达288.44%，然而公司推出的分红方案仅为10派1(含税)。这些与公司此次10转10方案相比，无疑是小巫见大巫。

　　在高送转利好消息刺激下，公司股价立刻狂野起来。复牌第一日，景兴纸业开盘即涨停，虽然盘中空方几度放量抛售，但多方实力强劲，至收盘时仍牢牢封住涨停板，最终股价收于7.27元，全天大涨9.98%。昨日表现更让人吃惊，以7.59元高开之后，在大盘下跌的背景下该股却丝毫未受影响，午后竟再度触及涨停，无奈抛压增多，最终以7.73元收盘，全天上涨6.33%，成交额7.4亿元、成交量9622万股，同创该股上市以来新高。

　　机构连续两天卖出

　　持续大涨自然令投资者欣喜，但隐忧也在浮出水面。

　　首先，景兴纸业高送转实际只是为定增造势的传闻在市场流传。其高送转方案披露后，市场普遍认为这或是公司在缓解7月1.5亿股定增股解禁的压力。公司在2011年6月向9家机构以6.13元的增发价定向增发了1.55亿股，然而该增发价早在去年底就被跌破，直到2月21日才收复失地。随着高送转方案公布后近两日的走高，9家机构才实现了浮盈。

　　其次，公司股价连日大涨，机构却连续两日卖出。龙虎榜数据显示，机构连续两日现身龙虎榜卖出单元，合计卖出3416.52万元，约合公司股份400万股左右。据公司2011年年报显示，在前十大流通股东里面仅有两家机构，分别是中融国际信托有限公司及东海证券，合计持股474.09万股。两家机构分别于2011年2、3季度进场，持股成本约为7.72元、7.35元。以此来看，若真是上述两家机构出货，则此次卖出获利并不多，甚至有亏损可能。

　　国信证券研究员李世新也向《每日经济新闻》记者表示，景兴纸业连日大涨只因高送转超出市场预期，公司在2011年业绩虽有增长，实则低于预期，并且公司股价对应的估值并不便宜。由于近年工业包装纸市场产能扩张加快，行业景气短期难以好转，公司箱板纸业务并不理想，对于公司的基本面他个人并不看好。他表示，长期来看，股价走势还得看投资者对于估值的接受程度。