单从其投资动作来看，华茂股份俨然一家资本运作机构

　　华茂股份今日公告称，2012年1月19日至2012年3月7日期间，公司通过深圳证券交易所集中竞价交易系统出售所持有的广发证券无限售条件流通股份577.348万股，公司表示，上述股票出售将增加公司2012年第一季度投资收益。经初步测算，累计实现税后利润约为5,100万元，约占公司最近一期经审计会计年度(2010年度)全年净利润的13.91%。

　　华茂股份作为一家纺织公司，其纺织主业却似乎已为人所淡忘，对证券市场的热衷令其时常因粘时髦概念而为市场所瞩目。公司不仅在资本市场粘矿即火的去年勇于涉矿，更是因对多家金融机构的股权投资而闻名。

　　主业“不主”

　　投资收益支撑业绩

　　主业不主这一点，在华茂股份的成绩单上处处可见。拿最近的2011年度的三季报来看，华茂股份2011年三季报的投资收益较上年同期增长了998.49%，而归属于上市公司股东的净利润却相对逊色，只增长了281.63%。

　　华茂股份投资收益近10倍的增长，一是因为公司减持了部分广发证券股份使投资收益增加，累计实现税后利润约为28421.89万元；二是收到广发证券、徽商银行、国泰君安分红使投资收益增加。

　　而另一方面，华茂股份名义上的主业则相形见绌。

　　2010年华茂股份通过减持宏源证券股权取得投资净收益2.2亿元，再加上收到的宏源证券2009年度分红503万元，全年从宏源证券身上获得的投资收益占当年公司净利润的63.31%。

　　2011年实现主营业务利润约8034万元，同比增长约171.09%，但这与其卖出广发证券部分股票获得税后利润2.71亿元相比，的确是主不如副。 由于纺织主业利润微薄，华茂股份历来热衷于投资证券市场，特别是对券商股情有独钟，据了解，?公司投资了多家券商股权，除了已经减持套现的宏源证券股权外，华茂股份还投资了国泰君安、广发证券、徽商银行和安庆振风典当等多家金融机构的股权并以财务投资的方式对15家以上的公司进行了长期股权投资。

　　其中目前可变现的为广发证券股权，国泰君安和徽商银行正在做IPO准备。而套现券商所得资金，华茂股份准备主要投向PE?和矿业。据公司高管介绍，PE?目前投资十几个项目，明年可能会有4家公司报会。

　　成也投资

　　败也投资

　　虽然公司声称始终致力于精品棉纺织的建设发展，以做强做大主业为根本，不断完善产业价值链，努力实现企业产业资本和金融资本同步发展的目标。但很明显，公司所谓的产业和金融的双轮驱动早已偏颇。单从其投资动作来看，华茂股份俨然一家资本运作机构。

　　投资收益固然可以轻松弥补主业亏损，但投资收益的波动也会带来最终收益的不确定性。2009年就是一个例子。

　　2009年华茂股份营业利润7,512.12 万元，比上年下降44.36%；利润总额7,933.83 万元，比上年下降43.89%；净利润7,109.66 万元，比上年下降48.33%。天相投顾研报指出，纺织产品价格下跌，公司主业盈利能力有所下降。而利润大幅度下滑，原因仍在于投资收益，因08年前三季度所参股券商分红较多，而2009年前三季度投资收益减少6708万，下降55%，成为拉低最终盈利的直接因素。

　　由此可见，投资收益是把双刃剑，主业扎实才是硬道理。