应收账款是伴随企业的销售行为而形成的一项债权，通过应收账款不仅能透视市场资金的活跃度，也能剖析企业运营资金的实际状况。据《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，有91家公司去年应收账款余额下降，占已披露年报公司总数的21.98%。本着价值投资的理念，本版从这些公司中选出应收账款下降幅度超50%、经营现金流增长超50%以及净利润增长也超80%的3只个股，结合年报股东持股及机构增持等资料，希望能给读者带来投资参考。

　　广宇发展 应收账款下降87.27%

　　广宇发展主要从事房地产开发及商品房销售。年报显示，去年该公司应收账款为334.22万元，较2010年的2624.78万元下降87.27%；经营现金流为36542.69万元，由负转正；净利润同比增长162.84%，每股收益0.55元，每股净资产1.73元。

　　从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股东中有4家基金合计持有5297万股。其中，上投摩根中国优势持有2344万股(上期持有2482万股)，两家华夏系基金持有2301万股(上期三家华夏系基金持有2602万股)。股东人数较上期增加2.27%，筹码集中度一般。

　　湘财证券认为，广宇发展的业绩大幅增长，未来成长可期，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.58元、0.61元和0.64元，动态估值分别为10.50倍、9.87倍和9.451倍，市净率分别为2.62倍、2.07倍和1.70倍。首次给予公司“增持”评级，目标价6.93元。

　　滨化股份 应收账款下降53.17%

　　滨化股份为国内最大的环氧丙烷供应商和重要的烧碱产品生产商，有着较高的市场占有率。年报显示，去年该公司应收账款为4078.56万元，较2010年的8708.48万元下降53.17%；经营现金流为60633.51万元，同比增长166.43%；净利润同比增长80.51%，每股收益0.92元，每股净资产5.56元，每股公积金2.7308元，每股经营现金流0.9200元。

　　从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股东中，1家基金、1家保险合计持有547万股；其中，华夏成长基金持有347万股，较上期减少122万股。股东人数较上期有所增加，筹码集中度一般。

　　中投证券认为，滨化股份的氯碱循环典范，业绩弹性大。预计2012-2014年公司每股收益分别为0.96元、1.04元和1.23元，目前的股价对应估值分别为14倍、13倍和11倍，估值较低，给予推荐评级。

　　同力水泥 应收账款下降52.28%

　　同力水泥主要从事水泥熟料、水泥及其制品的生产和销售。年报显示，去年该公司应收账款为7346.20万元，较2010年的15393.61万元下降52.28%；经营现金流为79002.84万元，同比增长54.13%；净利润同比增长87.35%，每股收益0.9533元，每股净资产5.81元，每股公积金4.4593元，每股经营现金流3.1300元。

　　从机构进出来看，去年四季度的前十大流通股东中2家基金合计持有95万股；其中长盛同庆分离基金已退出前十，上期持有798万股；股东安徽海螺水泥本期持有298万股(与上期相比未变)。股东人数较上期增加20.76%，筹码有待集中。

　　东北证券认为，同力水泥的估值相对合理，未来不乏看点，预计公司2012年、2013年每股盈利(按目前股本)为1.25元、1.50元，目前股价对应估值分别为10.3倍、8.6倍，估值基本合理。但公司是河南省属上市水泥公司，属于河南省重点支持和政策倾斜企业，肩负整合河南市场的重任，看好公司的发展前景，给予“推荐”评级。