德意志银行大中华区首席经济学家 马骏（资料图）

　　马骏

　　我们将2012年中国经济增长率的预测从8.3%提高到8.6%，主要是基于比以前预期更乐观的三个因素：

　　其一，德银的全球经济分析师调高了美国、日本2012年增长率的预期，同时中国PMI指标中的出口订单指数有所上升，促使我们将2012年中国出口增长率的预测从8%提高到13%；

　　其二，占工业就业70%的小企业的经营状况有所改善，小企业PMI指数在2月份达到了55.2的高值；

　　其三，房地产行业的冷却对中国经济的冲击没有像我们原来预期的和市场目前感觉的那么严重。虽然去年8~12月住宅新开工面积的同比增长率下降了55个百分点，但所带来的对全年GDP增长的影响可能不到一个百分点。

　　出口增长将超预期

　　美国、日本及欧元区的PMI指标近几个月来都有好转，三者的加权平均值在2012年的前两个月中达到了51.2，高于去年四季度平均的49.6。G3国家的PMI与中国出口相关性达到85%，并领先于中国的出口同比增长率5个月左右。我们根据历史数据所做的相关性分析表明，G3国家领先指标上升1.5个百分点，对应于中国出口增长率上升5个百分点。与此同时，德银的全球经济分析师在2月份也提高了对美、日今年经济增长率的预测：对美国的预测从2.4%提高到2.7%，对日本的预测从0.7%大幅提高到2.5%。加权平均的G3国家经济增长率提高了0.6个百分点，大致对应于中国出口增长提高4~5个百分点。

　　综合这两方面的因素，我们将2012年中国出口增长率的预测从8%提高到13%。我们还根据G3的季度环比GDP，对中国出口每个季度的环比和同比增长作了预测。我们估计中国出口上半年同比增长8%，下半年将加速到18%。