研究的逻辑

　　在全球金融危机之后，中国面临的制度层面改革的压力越来越大，在顶层设计层面改革的急迫性日益明显。在经济增长放缓、社会不公恶化和利益集团分立的情况下，国内制度改革的步伐理应加快和深化。制度改革将释放出明显的制度红利，我们也需要从制度改革的方向、举措、进程等多视角进行跟踪和分析。第二代制度改革将又是一次历史性的改革，决定了中国经济未来的方向。不知道未来的路径会如何，我们以我国台湾省的制度改革作为一个历史镜像，看看台湾的制度改革及其制度红利对于资本市场有何影响，带来了何种投资机会。

　　台湾制度改革的时间窗口

　　70 年代末-80 年代初期是台湾经济结构转型的时间窗口，也是其制度改革及其红利释放的重要阶段。相当于经济结构转型而言，台湾制度改革的阶段相对更长，70 年代中期至80 年代中后期都是台湾地区的制度改革和制度红利释放阶段。

　　台湾制度改革期间的经济特征：中枢下移，波动加大

　　台湾在经济转型和制度改革期间，经济整体表现良好，但遭遇了外部性的严重通胀，主要是由于第二次石油危机的冲击而导致的。在转型期间，经济增长中枢下移。70 年代末期-80 年代初期是台湾工业化进程的转型阶段，大致持续了4 年多的时间。而在制度改革深化期间，经济增长的波动幅度相对较大，呈现大起大落的经济增长格局。整个80 年代台湾经济受结构转型和制度变革的影响出现明显的动荡格局。

　　转型中的结构特征

　　从三次产业看，制度改革和经济转型对第二产业影响更大，而第三产业在经济变动环境中发展更为稳定。在1987 年经济转型开始实质性推进之后，第三产业更快成长，反映了台湾进入工业成熟阶段，服务业成为经济的支柱产业。从投资、消费和出口看，私人部门消费从80 年代的底部开始缓慢上升，在上世纪80 年代末期，私人消费对经济增长的拉动作用甚至超过了出口。在80 年代中后期台湾的消费、投资和出口的关系进一步优化，经济的内部平衡取得积极的进展。

　　从主导产业看，台湾从70 年代末期的重化工业逐步转型到新兴的制造业。从钢铁、机电、化工、塑料橡胶、水泥、运输机械、有色金属等升级为电子、电器、计算机、信息设备、电力设备、精密仪器等，到80 年代末期金融地产爆炸式增长，也引发了大泡沫。