东吴证券(601555,股吧)研究所日前发布策略研报指出，2012年1-2月经济数据由于受到季节性因素影响较大，对趋势判断尚不存在明确指向意义。总体来看，工业数据下滑符合预期，工业上中下游都显疲弱，3月以来高频数据也未显示旺季即将来临的迹象；投资增速受到房地产投资支撑处于高位，但不具备可持续性；消费下滑略超预期，趋势仍需观察；进出口都较疲软，尤其出口状况堪忧，出口对经济的负拉动或高于市场预期。贸易顺差创10年新高，巨额贸易逆差和人民币升值预期趋弱或导致2月外汇占款重回负增长，为存款准备金率下调打开空间，但由于近期公开市场到期资金量较大，短期内下调存款准备金率的概率较小。

　　研报认为，内外需求趋弱冲击进出口，预计后期影响继续深化。2月份由于季节性和基期因素，我国进出口增速大幅回升。但从1月、2月累计看，出口增长6.9%，增速较去年12月下降6.5个百分点；进口增长7.7%，增速较去年12月下降4.1个百分点，工业增速下滑导致对大宗商品需求锐减，钢材、成品油累积同比增速负增长。从环比来看，2月出口环比下滑23%，进口环比上升19%。进出口同比增速下滑趋势明显，且出口状况更加堪忧。尤其是对欧盟出口。OECD经济领先指数领先我国出口大约半年，该指数连续下滑，预示着上半年我国出口增速将在低位徘徊。

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