　　2012年2月份，CPI增幅大幅回落至3.2%，终创近20个月新低。昨日，北京大学国家发展研究院教授周其仁向《金证券》直言，“通胀的根源是货币的被动超发。”

　　中国的货币老虎越养越大。是货币总要出来购物,是老虎总要出来吃肉。究竟喂多大一块肉,才足以让这只货币老虎乖乖地呆在笼子里,不跑到街上来作乱?对此，周其仁开出“药方”——为央行减负，央行应以坚守人民币币值稳定为第一要务。

　　数据见证“十年货币超发”

　　说起改革以来中国最值得肯定的货币制度，周其仁认为当属1994年由全国人大通过的《人民银行法》。该法案明文规定：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。

　　“这就是说，用人大立法来确立央行的权威，一举消除了多年以来动摇人民币币值稳定、通胀屡起的病灶——政府因财政需要而超发货币。以后政府的财政需要，只能靠税收、靠发债、靠国有资源的收益。”他解释。

　　始料不及的是，主动超发货币之门被关上之后，又开出了一个被动超发货币的口子。这就是从汇率形成机制里被动释放出来的天量货币。周其仁告诉记者，“中国每年新增的国家外汇储备，全部是央行用基础货币买进来的。按什么价买？汇率是什么价，就按什么价。1997年-2005年间，人民币兑美元汇率为8.26元，意味着每增加1美元国家外汇储备，央行就要增加动用8.26元人民币的基础货币，向商业银行购汇，这8.26元‘高能货币’转入商业银行，再乘上4-5倍的货币周转速度，放给市场的贷款总额是40元人民币上下。2005年以后，人民币持续微幅升值，但即使按2012年3月7日6.31元的汇率看，央行每购入1美元，也要付出6.31元的‘高能货币’，可放给市场的贷款总额还是在30元上下。”

　　央行网站公布的数据显示，2001年末中国外汇储备为2121亿美元，2011年末则增加到了3.18万亿美元，11年间绝对量增长2.9万亿美元，上涨10倍多。2001年末广义货币(M2)存量15.28万亿人民币，2011年末则达到了85.15万亿人民币，上涨5倍多。

　　“巨量的人民币供应远高出经济增长的需要，这不是‘货币超发’是什么？”周其仁反问道。