上证综指连续三日收于2400点之下，阴线实体亦越缩越窄，两颗十字星为股指指明了什么方向？是下跌中继呢？还是下跌中继呢？这不是开玩笑，之所以不言反弹中继、孕育之星一类的多头语言，是因为我们预计，在清明节之前是很难见到强势反弹信号的，在“弱平衡”盘势中即使有反弹也是弱势的；当市场风险溢价水平上升的时候，保持谨慎的策略也是一种选择。

　　根据资金流向统计显示，周四沪深两市终盘资金净流出额约30亿元，较前两日继续缩减，其中银行、房地产、电力等权重板块资金流入占比较大，这在很大程度上掩盖了资源股及中小盘股的资金流出状态——从好的预期理解，权重股封杀了股指大幅下跌的空间；若从坏的预期理解，市场热点在渐次消退，缺乏新的主题投资机会难以激起投资人的热情——“给点阳光就灿烂”的地产股在现阶段显然是靠不住的。

　　今日汇丰公布PMI数据称，3月汇丰制造业采购经理人指数预览值48.1，为4个月以来最低，其中透露出的内外需疲弱的信号值得警惕。

　　而在3月20日央行也公布了一季度问卷调查结果，对于下季度货币政策，62.2%的银行家预期保持适度水平，只有21.3%的银行家预期货币政策趋松。同时，受到宏观经济增速放缓的影响，贷款总体需求指数较上季和上年同期均有所下降。而对于下季度经济运行走势，22.6%的银行家预计将“偏冷”，68.7%的银行家预计下季“正常”。

　　两相印证，当前处在政策见底而经济面尚未见底的“磨合期”，这是我们作出“弱平衡局面”判断的主要理由——宽松政策的出台当然是抬升股指的巨大动力，但是，在3月经济数据出台前，我们很难看到管理层的实际行动。而随着年报披露广度的扩大，年报“地雷”也是投资人不得不防的风险因素之一。

　　同时，投资热情的冷却在成交量能上也体现无遗，这两日对于半年线支撑的试探也相当“孱弱”，在股指三连阴之后或会激发出一点反弹动力，但是，我们预计反弹将不具连续性，逢高减仓、调控仓位将是必做的功课；另一项功课就是沙里淘金，等待调整结束，为下一轮强势反弹做好准备。