2012年初以来食品饮料大幅跑赢大盘，食品饮料股走势强劲的驱动力主要在于两个:事件驱动和业绩驱动。二、三线白酒因业绩提升预期强烈，走势明显强于其他品种。我们在年度策略报告提示的看好二、三线白酒的判断得到市场验证。我们在年度策略里重点推荐的酒鬼酒（000799）已率先达到目标价，将其原有“买入”评级调整为“持有”，并建议中线继续关注。

　　宏观经济前景不明，防御性投资将大放异彩：政府工作报告和最新的宏观数据昭示中国经济已经进入战略性调整阶段，我们继续提倡之前提出的“重防御，看成长”的投资策略。

　　食品饮料板块估值得到初步修复，警惕短期风险：食品饮料板块在业绩预增等预期带动下出现集体性上涨， 当前按2011年业绩计算的PE已达到38倍，超越历史平均水平的30倍。个股如继续保持强势则需要更多催化因素刺激，短期需警惕个股市场波动风险，中长期来看行业整体估值仍偏低。

　　行业投资评级与投资策略：我们继续保持年度策略报告里的评级，对一级行业给予“中性”评级，对白酒给予“看好”评级，其他三级行业给予“中性”评级。