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中诚信国际:维持11昆自CP01债项信用等级为A-1

发布时间:2012年03月23日 14:36 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网 | 手机看视频


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  基本观点

  2011年以来,昆明自来水集团有限公司(以下简称“自来水存续债券列表集团”或“公司”)主营业务稳定,参与建设的水源项目符合国家一号文件及合理利用资源的政策,将对公司发展起到促进作用。但是因水务工程投资较大,周期较长,对公司资本结构及偿债能力也会产生一定影响。综上,中诚信国际维持公司的主体信用等级为AA,评级展望为稳定;维持11昆自CP01的债项信用等级为 A-1。

  优势

  公司参与水源建设,获得未来发展的重要战略资源。国家出台一号文件,提倡大力发展水利建设。公司参与掌鸠河工程及清水海工程等水源建设项目,为公司的发展获得了重要的原水战略资源。

  公司产业链完整,地位重要。公司实现了供排水一体化,拥有水务行业完整的产业链,同时公司作为昆明市主要的供水企业,承担着昆明市工业和居民用水的责任,地位重要。

  公司收入和经营性净现金流较为稳定,获利能力较强。2009年~2011年 9月,公司营业总收入分别为 13.06亿元、14.21亿元和 9.46亿元;经营活动净现金流分别为 2.20亿元、1.87亿元和 2.41亿元,获利能力较强。

  关注

  资本支出压力较大,债务规模增加,偿债能力有待提高。公司未来三年资本支出达 19.91亿元,资本支出压力较大。同时债务规模的增长使得公司的各项偿债指标弱化,偿债能力有待提高。受云南大旱影响,公司水库水量减少,原水供应受到一定影响。云南干旱已持续三年,公司水库的水量在不断减少,公司正在采取多项措施保证昆明的原水供应。(中诚信国际 马宽 )

  点击查看报告原文:昆明自来水集团2012年短期融资券跟踪评级报告

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