历经五年筹备，资本市场万众瞩目的跨市场ETF沪深300ETF“千呼万唤始出来”，中国资本市场再度迎来一个里程碑式的重大创新。

　　昨日，深交所联合嘉实基金(博客,微博)、上交所联合华泰柏瑞基金分别宣布，嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF已获中国证监会正式核准，联接沪市、深市、股指期货市场的T+0“直通车”即将贯通。作为沪深300股指期货的现货工具，被业内称为蓝筹股投资的“核武器”。

　　华泰柏瑞总经理韩勇在接受南方日报记者采访时表示，沪深300ETF获准推出，对于建立一个高效、完整的资本市场具有重要意义，对于券商经纪业务版图整体格局的演变、养老及保险资金等长线价值型机构者的运作、股指期货市场期现套利群体的扩大、套利效率的提升、各类对冲产品的发展，以及未来我国跨市场ETF产品的进一步推出等，必将产生深远的影响。

　　蓝筹市场再添利器

　　中国证监会主席郭树清日前在公开场合表示，目前A股市场沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。沪深300ETF的面世，则为蓝筹股投资提供了重磅武器。

　　嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇表示，沪深300ETF的推出，一方面可以为个人及机构投资者提供价格低廉、交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品，满足投资者不同的投资需求；另一方面可以通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品，强化股指期货的套期保值、价格发现等功能，进一步完善我国资本市场投资工具。

　　“两只螃蟹”各有不同

　　由于沪深300指数成份股约75%的权重均在上交所上市，约25%的权重在深市上市，所以采取了同时开发两只沪深300ETF的办法，而在机制设计上，同为300ETF，嘉实和华泰柏瑞各逞其锋。

　　首先的差异在于两只基金的申赎模式不一样。嘉实沪深300ETF采用场外实物申赎的模式，投资者对应购买一揽子组合证券。而华泰柏瑞沪深300ETF则采用场内实物加部分现金替代的模式。

　　华泰柏瑞沪深300ETF在上交所上市，投资者在申购时，提供上海股票和25%的现金，现金部分由基金管理人代为买卖深市股票。按照华泰柏瑞部分现金替代的模式，华泰柏瑞采取T+0日内回转交易机制，即持有人在一日之内可以多次、高频交易。

　　嘉实沪深300ETF在深交所上市，采取场外实物申购模式，采用了T+2交易模式，即持有人需要在买入、赎回的第二个交易日内，才能再次进行对应逆向操作。

　　由于允许当日进行多次交易，华泰柏瑞沪深300ETF未来的交易活跃度可能更高，但由于当日结算，华泰柏瑞沪深300ETF当日交易的结算价格无法实时确定，申赎成本难以提前精确估计，而嘉实沪深300ETF的T+2交易机制，并取消了5%的先进配置，实物申赎的交易成本是确定的。

　　南方日报记者 贾肖明