从长期来看，A股正处于振荡时代。在中短期层面，尽管经济形势仍然严峻，但环比趋势改善的势头正在显露。同时，尽管房地产政策不可能大幅放松，但其他领域结构性的预调微调仍然值得期待。

　　今年二季度股市的回升格局将延续，大盘股会缓慢启动，而小盘股调整之后将有所分化，上证指数波动区间在2300点至2700点之间。可能出现的曲折将来自于经济回升力度和政策的不确定性。

　　2月份公布的CPI降至3.2%，使得持续两年多的负利率时代终结，而从历史经验来看，每当扣除物价的实际利率从负利率转向正利率的时候，股市就会有回暖的趋势。另外， PMI作为经济先行指标，也从今年年初开始有一个上涨的趋势，PMI指数有望在今后的几个月里继续保持强劲。

　　由于中国经济发展模式正在逐步转型，已经不再依赖出口导向模式，欧美发达经济体目前显露出的困境，难以掩盖中国经济稳健的格局走势。因此外围形势已不再是值得投资者担忧的决定性因素。

　　尽管对二季度A股整体表现较为乐观，但近期市场获利回吐的压力比较明显，技术面也显示指数继续调整的概率较大。从行业配置的角度，前期涨幅较大的强周期类行业存在调整的需要。相比之下，更加看好消费类行业的未来表现。消费类行业在此轮反弹中涨幅相对靠后，且财报季内，其相对较为确定的业绩情况也好于周期类板块。因此短期配置应予以调整，更多配置业绩确定，涨幅靠后的行业，如食品饮料、纺织服装等。同时继续关注价格改革前景较为乐观的石油石化、电力等行业。

　　银河证券孙建波