公司上市以来首次亏损。东北证券发布公告称，公司2011年营业收入为8.09亿元，同比下降52.38%；净利润-1.58亿元，同比下降130.12%，基本每股收益-0.24元，同比下降-129%。去年每股收益为0.82元。

　　公司业绩大幅下降主因是自营业务亏损。受到市场下跌的影响，自营业务合计亏损近1.9亿元，直接导致了公司全年业绩的亏损。公司第三季度自营亏损1.23亿元，主要来自于公允价值损失，但四季度亏损的5700万元中，主要是投资净收益的亏损。

　　公司投行业务也是短板，没有起到稳定业绩的作用。公司投行业务在2011年只有一单配股，收入同比下降72%，而整个一级市场发行规模仅比上年下降了29%。同时同业的投行业务收入占比在不断提升，公司投行业务短板凸显。

　　定向增发有望缓解资本压力。公司2月6日公告，重启定向增发，预计融资40亿元。公司此前受制于净资本不足，曾借入次级债，高额的财务费用也在一定程度上拖累业绩。如果重启定增成功，有望从根本上缓解资金压力。

　　维持对“增持”公司的投资评级。公司经纪业务比较稳定，资产管理业务和其他创新业务正稳定起步，自营业务的双刃剑在市场转好时有可能促使业绩迅速反弹，基于对市场和行业的转好的预判，维持“增持”投资评级。预计公司2012年至2014年的每股收益分别为0.44元、0.51元和0.58元。（民族证券）