下调23%发行价断臂上市，上市后四个交易日跌幅超过30%。品牌折扣类B2C网商唯品会在美国纽交所IPO遇冷，不但让排队等候上市的中概股感受到了资本市场的严寒，也折射出中国电子商务行业当前面临的盈利难困境。

　　唯品会是去年8月份土豆网上市之后首只登陆美国股市的中概股，被视为欲赴美上市的中概股的“探路者”，此番投石问路失败，或许会导致微微开启的“中概股上市窗口”再次关闭。

　　市值缩水超三成

　　2009年至2011年，唯品会净营收分别为280万美元、3258万美元和2.27亿美元。凭借成立三年来业务爆炸性增长这一“业绩”，唯品会于今年2月18日向美国证券交易委员会提交了首次公开募股(IPO)申请文件，拟在纽交所上市，筹集最多1.25亿美元资金。

　　然而，在营收大幅增长的同时，唯品会2009年至2011年的净亏损分别为138.07万美元、836.58万美元和1.56亿美元。面对越来越大的亏损“窟窿”，资本市场对唯品会给出了一副冷脸。

　　由于在路演中遭遇投资人的一再压价，3月22日，唯品会确定IPO发行价为6.5美元，比之前宣布的8.5-10.5美元的定价区间下限下调23.5%，融资规模大幅降低到7150万美元。

　　3月23日，唯品会上市交易，首日大跌15.38%；26日，唯品会继续大跌14.55%，收于4.7美元；27、28两个交易日，唯品会继续下跌，两个交易日的跌幅分别为2.13%和2.17%。经过四个交易日，唯品会收盘价报4.50美元，较发行价6.50美元下跌了三成多。市值也从上市时的3.17亿美元，大幅缩水到目前的2.19亿美元。

　　对于唯品会股价在上市首日的糟糕表现，唯品会首席执行官沈亚也不得不承认：“当前的市场环境不好，唯品会的股价表现低于预期，资本市场低估了唯品会未来的价值。”

　　“中概股”上市窗口或再次关闭

　　由于中概股去年持续受到“空军”阻击，自去年8月份土豆网登陆美国股市之后，中概股暂停了赴美上市的步伐。因此，此次唯品会IPO，被视为中概股重返美国资本市场的探路先锋。市场希望通过唯品会IPO，打开“中概股上市窗口”，并判断美国资本市场对中概股的态度。

　　在唯品会身后排队等待近期上市的中概股，包括神州租车、易传媒、盛大文学等。显然，唯品会的表现，给这些意欲赴美上市的公司迎头浇了一盆冷水。“唯品会这次上市的过程，表明美国资本市场对中国概念股仍持不欢迎的态度。”沈亚指出。

　　赛富基金首席合伙人阎炎、易凯资本CEO王冉等业内知名人士也表达了对中概股赴美上市的悲观态度。王冉表示，可能到今年年底都不会看到二级市场有任何复苏表现，建议国内的创业公司不要在这段时间轻易上市。等海外资本市场对中国概念股更加欢迎的时候，那时候上市是更好的选择。

　　启明创投董事总经理甘剑平强调，欧债问题还在解决中，中、美两国经济没有看到非常强劲的复苏，股市没有大的好转。因此，未来几个月窗口期基本不存在。