铝持仓变化 沽空操作

　　本周铝价在触及上方趋势线后振荡回落，持仓方面也基本符合这一趋势。主力资金净空单量曾一度回落至10000手以下，但是周三随着空单的再度介入，净空单量再度回升至10000手上方。持仓结构方面，空头依然占据市场主动，五矿期货、中信新际期货的持仓远远高于其他席位。同时，最近几天的大单都是增持空头席位，比如五矿期货增持400多手空仓、上海通联期货增持300多手空仓。综合来看，主力资金对于铝市依然维持偏空思路，加之现货市场成交低迷，短期铝价仍有回落的风险。建议投资者可在突破前低后，空单操作，以10日均线止损。

　　铜持仓变化 逢高沽空

　　从上周开始，随着价格的反弹，沪铜持仓量出现了明显的下降，接近50000手，可见市场投资者信心依然不足。持仓结构方面，净空单量连续下降数日后，再度出现上升。截止到周三，主力资金净空单量已经达到13000余手，整体市场资金偏空。具体席位方面，金瑞期货和经易期货依然占据多空持仓首位，但空头势力明显强于多头，五矿期货、中粮期货都占据空头持仓的前列。综合来说，铜价的弱势格局仍将延续，但是下方由于技术支撑较为明显，短期价格运行仍有反复，整体操作上可维持逢反弹后的沽空操作。

　　锌持仓变化 价格或试探15200

　　近期锌市场持仓量大幅上升。3月20日至今，整体持仓从280000手一路上升至400000手，资金介入明显。但是从效果来看，120000手的增仓仅仅使价格下挫约400元/吨，下方买盘资金显著。多空持仓方面，随着锌价的走低，净空单量增加明显。截止到周三，净空单量已经达到23000余手，空头氛围浓厚。与此同时，有两个信号需要注意：第一，虽然整体持仓上升120000手，多空各60000手，但是从前20位主力资金持仓来看，空头增加了20000余手，多头仅增加了10000多手，可见这次资金介入主要还是散户介入;第二，多头率先移仓远月，近弱远强的牛市格局不利于空头行情的延续。综合来说，锌价短期仍有回落风险，或考验15200元/吨的支撑有效性，但毕竟价格仍运行在上升通道中，中期仍维持偏多思路。

　　螺纹钢持仓变化 逢低做多

　　螺纹钢依然是有色金属中表现较好的品种之一。第一，多空持仓方面，螺纹钢市场净空单量已经出现明显下降，从先前的70000多手下降到10000多手，整体上多头势力正在转强。第二，多空持仓席位方面，周三上海大陆期货增仓多单12000余手，而空方中钢期货、国泰君安期货、银河期货都纷纷减仓1000余手，可见主力资金对于螺纹钢市场的态度也出现了转变。第三，技术面上，当前螺纹钢价格仍运行在上升通道中，短期回落可能只是技术调整，预计价格在4300元/吨一线仍将获得支撑，后期振荡走高将是主旋律。操作上，投资者可背靠4300元/吨一线进行多单尝试。

　　（申银万国期货 傅文浩）