上海天胶11月7日到11日整整一周的暴跌，让做空者嗅到了机会。资金大举入场，沪胶持仓量大幅增加，9日总持仓逾33.3万手。空头们喜笑颜开，不少人赚得盆满钵满。

　　然而行情诡谲多变，暴跌之后的涨停也让不少人吃了苦头。

　　“业内颇有名气的大户老李，7号那个星期的大跌抓得很准，10号跌停已经让他挣得不少了。11号继续下跌时，他依然没有平仓，持有大量空仓过周末。没料到的是，周一（14日）沪胶被拉涨停，他在匆忙中赶紧平仓，盈利回吐还不算严重。”老张——记者一位参与橡胶期货多年的朋友慨然。

　　资金的大举入场，价格的大涨大跌，以至于不少机构将沪胶的波动风险列到了首位。“橡胶期货活跃度最高，但如果操作不好，背后蕴含的风险也最大。”某知名期货公司近日的一份报告如是说。

　　“风险控制永远在第一位。”在感慨近日市场升温而交易所稳控风险的同时，老张不由得想起了1997年的海南。彼时，橡胶期货的主战场还在海南。

　　当时，投机多头以及一大批现货商大规模参与海南中商所的橡胶期货，引发了一场天胶价格大战。一时间市场聚集了数十亿的交易资金，多头企图利用其雄厚的资金对空头进行逼仓，而本应处于中立地位的交割仓库也投身其中，低报库存数量。但是，没有不透风的墙，当库存被低报的消息在市场传开时，天胶的价格立刻被打入了谷底。

　　“9708合约狂跌17个跌停板，从每吨12000元跌到6500元。”老张回忆起来仍心有余悸。“暴跌让很多人爆仓，血本无归，很多人就此从期货市场消失了。”后来，监管层对当时的不规范的市场行为进行了查处。

　　值得庆幸，随着期货行业的整顿，天然橡胶期货的交易由海南交易所过渡到上海，这一品种的发展就此掀开了新的篇章。虽然开始经历过一段相对沉闷的阶段，但自2002年开始，上海期货交易所的天胶期货合约就开始日益活跃，逐步成为一个成熟品种。目前，天胶成为商品期货市场交易量仅次于铜的品种。

　　“我对天胶情有独钟，关注了十几年了。”老张笑称。他说，由于期货市场参与主体日趋成熟，风控措施更加完备，投资者可能面对的风险因素要少很多。“当然，在市场整个不太景气的时候还是要顺势而为的。”

　　回顾今年9月初以来的一波下跌之后，天胶确实在9月底、10月底有过两次反弹，10月28日还一度站上了20日均线。但好景不长，此后沪胶又开始了一轮明显的下跌趋势，而在11月10日还一度开盘跌停。此后虽有反弹，但是依然处于弱势之中。

　　“不管别人怎么做，反正我是不抢反弹了。”老张认为，近期天胶市场依然低迷，所以最好的思路还是逢高沽空。“短线可以在日内站上5日均线之后尝试做空，或是再稳妥一点，过了10日均线再做空。”