嘉实基金(博客,微博)、华泰柏瑞基金日前同时宣布，将于4月5日起开始发行沪深300ETF，投资者可选择网上现金、网下现金和网下股票等3种认购方式。值得关注的是，采用T+0回转机制的华泰柏瑞沪深300ETF，把期限套利的资金门槛下降了九成。

　　期现套利交易简单化

　　在投资门槛上，嘉实沪深300ETF网上现金认购为1000份起，网下现金认购则为10万份起；网下股票认购单只股票最低认购申报股数为1000股。而华泰柏瑞沪深300ETF全面降低资金门槛，网下现金认购和网上现金认购均为1000份起，网下股票认购也是单股1000股起。

　　最引人注目的是，华泰柏瑞沪深300ETF一个申赎单位正好与3张股指期货合约匹配，实现期现套利的简单交易。此外，华泰柏瑞沪深300ETF采用T+0机制，将打破股票市场T+1的限制，使期现套利效率大幅提高。

　　此前由于沪深300ETF空缺，现货市场上没有与股指期货直接对应的现货，投资者要进行期现套利只能采取一篮子300只现货股票或几只ETF组合，涉及资产较多，不确定性较大。

　　套利资金门槛下降九成

　　华泰柏瑞沪深300ETF之所以可以成为股指期货理想现货，不仅在于其标的与期指直接对应，还在于其一个申赎单位对应3张期指合约，将期现套利门槛一下子降到了原来的1/10，即单笔只需要200多万元。

　　华泰柏瑞指数投资部总监、华泰柏瑞沪深300ETF拟任基金经理张娅表示，华泰柏瑞在2008年上交所的公开竞标中获得了300ETF的开发授权，其后反复推敲，数易其稿，在众多方案中确定了目前的“T+0”版，并将申赎起点由原来的100万改到了现在的90万，以利于进行期现套利。

　　作为首只保持了单市场ETF“T+0”实时高效的套利机制的跨市场ETF，预期华泰柏瑞沪深300ETF对于指数公允价值的折溢价率较窄，期现套利交易的利润可预测性更强。

　　当日实现期现同时平仓

　　国金证券指出，在期现套利中，投资者除了关心现货构造问题外，还关心套利的风险和效率问题。

　　在内地市场，进行期现套利存在交易制度风险，因为股指期货市场采用T+0交易制度，而股票市场T+1，这导致套利交易建仓的当日无法同时平仓了结，从而降低了套利的效率。华泰柏瑞沪深300ETF的T+0申赎机制，可以有效地解决上述问题，使得股指期货套利者不必自行测算各成分股以及各种ETF的配置比例，套利交易更简单。

　　华泰柏瑞沪深300ETF申购赎回清单显示，在4月24日、25日、26日三天，投资者可以用298只沪深300指数成份股换购华泰柏瑞沪深300ETF，单只股票1000股起，超过部分须为100股的整数倍。（记者 朱文科整理）