专家指出，这种现象比较奇怪，有三种可能性：公司保壳、庄家出货和利益输送。其中，利益输送可能性最大

　　中国资本证券网 朱文达

　　2011年报显示，上海金陵(600621.SH)实现营业总收入8.87亿元，比上年同期降36.92%；归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，比上年同期增长21.02%。

　　然而，有投资者表示，上海金陵2011年第四季度的毛利率远高于其他三季度，似乎并不正常。

　　资料显示，上海金陵年报中首次出现的第一大客户上海科凯领咨询有限公司(简称上海科凯领)竟然是2011年12月12日才成立的，上海金陵对其销售金额为1.43亿元，而对其应收账款为7580万元。这让投资者怀疑上海金陵是否存在突击利润的嫌疑？

　　第四季度毛利率增幅异常

　　1.43亿交易方成立仅半月？

　　上海金陵是从工业正逐步向商业房地产业转型中的公司，2011年公司毛利率为41.3%，同比增长91.2%。

　　而据WIND资讯统计显示，上海金陵第一季度营业收入为1.66亿，营业成本1.02亿元，毛利率为38%；第二季度营业收入为2.08亿，营业成本1.30亿元，毛利率为37%，第三季度营业收入为1.90亿，营业成本1.24亿元，毛利率为34%；第四季度营业收入为3.24亿，营业成本1.63亿元，毛利率为50%。

　　由此可见，上海金陵前三季度毛利率波动不大，而第四季度却突然上涨。

　　值得注意的是，上海科凯领是在2011年首次进入定期报告，成为上海金陵第一名客户，上海金陵对其销售金额为1.43亿元。同时，上海科凯领也位居应收账款余额前五名之首，金额为7580万元。

　　对此，投资者疑惑：上海金陵在2011第四季度营业收入3.24亿元，大大超越其他季度，其中上海科凯领贡献的营业收入是1.43亿元，更重要的是毛利率竟然比其他季度的毛利率高出15个百分点左右。

　　更惊人的是，中国资本证券网从上海市工商行政管理局网站获知，上海科凯领成立于2011年12月12日，注册资金9600万元，经营范围为经济信息咨询(不得从事经纪)，自有房屋租赁，物业管理。

　　成立仅半个多月的公司，便跃居上海金陵前五名客户之首，使上海金陵2011年最后半月获得销售收入1.43亿元，这里面是正常的市场交易，还是最后关头的“救急”？

　　对此，3月29日，上海金陵证券事务代表张建涛却表示，作为商业地产为主营业务的公司，与一家刚成立不久的公司发生1.43亿元交易并不奇怪。

　　先卖后租引质疑

　　更诡异的还有上海金陵对上海科凯领的其他应付款。

　　2011年报中金额较大的其他应付款科目中，显示上海金陵应付1148万元租赁费给上海科凯领。

　　据此，1148万元租赁费应该是2011年产生的，那么这就意味着，在上海科凯领成立后的短短20天内，上海金陵租赁其设备或房产产生的费用共计1148万元。

　　上海科凯领的经营范围中只有经济咨询、自有房屋租赁和物业管理，难道是上海金陵卖房给上海科凯领之后又回租房屋？

　　针对上述疑问，中国人民大学一位不愿具名的财务专家告诉中国资本证券网，上海科凯领刚成立半月，出现如此大额交易，并且买完房产之后又租赁给对方，售后再租回其实是一种融资行为。

　　著名财务专家景小勇分析表示，公司成立后只有20天左右就有一千多万租金产生，这个很奇怪，没有产生的租金是不会计入其他应付款；按照会计准则，公司如果卖出商品，和对方订立内部协议，但是事后以不等的价格回购，这种情况是不能计入利润的，是违规行为。

　　同时，也有投资者质疑，上海科凯领可能通过高价赊购上海金陵房产，为上海金陵拔高收入和利润，然后上海金陵再以名义上的租赁为幌子，以其他应付款的形式为上海科凯领返利，通过这种方式为上市公司虚增利润？对此，上述中国人民大学不具名的财务专家表示，有这种可能。

　　而对于此种猜测，上海金陵证券事务代表张建涛表示细节不便透露。

　　陈炳良称需进一步核实

　　3月30日京华时报《沪证监局结束调查上海金陵》文中显示，已被罢免的原董秘陈炳良对上海金陵的六项举报，众华沪银会计事务所协助上海证监局进驻公司查账，调查已经结束，但结果尚未公布。

　　3月30日中国资本证券网拨通上海金陵年报披露的董秘办电话，接电话的是陈炳良，其表示公司现在存在双董秘现象，他是第一董秘，而胡之奎是第二董秘。

　　针对投资者对上海金陵第四季度毛利率增幅异常、1.43亿交易方成立仅半月和先卖后租的质疑，陈炳良表示，此事不在其所举报的六项内容之内，对于年报中显示的上海科凯领这家公司，从没有听说过，需要去核实一下。

　　同时，陈炳良表示，上海金陵背后是华鑫证券，而华鑫证券背后又是上海仪电在直接指挥，涉嫌操纵上海金陵；上述投资者所质疑的内容，如果是公司自主行为，就是市场化程度更高一些，如果是大股东行为，这个事情就搞不清楚了。

　　不排除两次利益输送

　　就上述疑问，中国资本证券网3月30日致电武汉大学知名法学教授孟勤国得知，这种现象比较奇怪，有三种可能性：公司保壳、庄家出货和利益输送。其中，利益输送可能性最大。

　　上海金陵2008-2011年净利润分别为9665.34万元、10139.64万元、11266.93万元、13635.59万元，不存在保壳的可能性。

　　3月2日上海金陵收盘价为4.5元，与历史最高的8.91元比，处于较低阶段，不利于庄家出货，显然庄家出货的可能性不大。

　　孟勤国表示，三种可能性都存在，但上海金陵不需要通过增加利润来保壳，由于公司股价较低，不需要制造利好消息帮助庄家出货。分析上海金陵增加利润行为的动机，利益输送可能性最大。

　　同时，孟勤国指出，1.43亿元房产交易可能远不止这些，可能2个亿或3个亿，卖的价格可能低于原值，这是可能存在的第一次利益输送。同时，卖出去的房产，再租回来，这又可能构成第二次利益输送。