清明长假期间消息层面有以下几点信息值得关注。从国内来看，一是，证监会3日宣布，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。二是，温家宝总理在广西、福建调研时表示，民营资本进入金融领域就是要打破垄断，中央已经统一了这个思想，在温州进行试点。

　　从国外来看，周二美联储发布的货币政策制定会议纪要表明，美联储无意采取新的货币宽松措施。受此影响，美国三大股指近期出现较为明显的调整。

　　从数据层面来看，3月PMI为53.1%创一年来新高。11个分项指数中，相较上月，只有供应商配送时间指数下降，其余各指数均不同程度上升。其中，新订单指数上升最为明显，升幅达到4.1个百分点。官方的PMI数据显示经济平稳回暖，但与汇丰PMI数据的趋势进一步背离。

　　趋势判断：

　　从经济层面来看，今年一季度投资、净出口和消费数据所描述的经济活性已经接近2008年3季度的水平。从盈利的层面来看，我们预测，一季度A股（非银行两油结构）的盈利增速可能已经进入-5%至-10%的区间。因此我们认为，2季度前期，宏观数据与1季报业绩的不达预期将构成市场调整的主要压力。但从决定A股价值的估值、盈利驱动力看，正向变化仍将不断发生，紧缩政策持续松绑是关注重点，我们预计二季度货币政策的正面调整将提速，同时部分基建项目的审批也将提速。A股在经历调整煎熬后，2季度中后期市场有望跨越2500点。

　　行业配臵层面，我们认为目前经济正处于衰退期的尾部向复苏过度当中，但本次复苏路径与过去周期转折不同，由于整体固定资产投资释放需求的动力衰减，我们认为本次复苏将表现为“弱势”的下游复苏与产业升级并重的特征，这决定了精选行业的价值。建议超配非银行金融、房地产、电力设备、建筑建材、煤炭、商业零售、汽车行业。