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森马服饰:休闲服增速放缓 维持推荐评级

发布时间:2012年04月12日 11:08 | 进入复兴论坛 | 来源:和讯股票 | 手机看视频


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  【内容摘要】

  森马服饰今日发布2011年度年报,其主要内容为:

  公司2011 年度公司实现营业总收入776,058.04万元,同比增长23.44%;净利润为122,342.07万元,同比增长22.26%;基本每股收益为1.87元。

  本年度分配预案为:以2011年末总股本670,000,000股为基数,每10股派发10.00 元现金红利(含税),2011 年度公司不进行送股及资本公积金转增股本。

  我们认为,公司下半年休闲服增速放缓,全年业绩增长较慢。

  目前休闲服行业整体处于充分竞争状态,国内和国际品牌众多,在经历过较快增长期后,2012年上半年进入去库存阶段;目前国内童装行业正处于成长阶段,市场逐渐成熟,公司旗下的童装品牌巴拉巴拉在品牌知名度、市场占有率、渠道规模等方面遥遥领先其他品牌,在国内童装市场位居第一。凭借其童装的市场占有率和规模优势,我们认为童装业务是公司的下一个增长点。

  公司将通过优化品牌结构,加强品牌推广,多元化的营销方式,品牌影响力不断提升。并且优化以商品链、供应链、市场链为主的组织体系,有效控制成本。加速渠道下沉:在一、二线城市以开旗舰店、开大店和优质店的方式提升总体经营效益,在三、四线城市相对空白的区域,加速扩张步伐,进入有潜力的新兴商圈。

  我们预计,公司2012、2013、2014年EPS分别为2.50,3.19和4.02元。目前对应的PE分别为14.28X,11.16X和8.88X,维持“推荐”评级。

  【提要结束】

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