二季度银行板块仍需以防守为重，主要由于：1。银行的基本面将继续弱化，风险尚未完全释放；2。一季报还存在低于预期的风险；3。经济缓降，而政策缓松的可能性较大。因此，我们建议积极配置分红收益率较高的大银行，如农行、中行等。

　　等待季末或三季度初的买点。按照我们在年度策略报告《先多后少，先大后小》中的分析，银行股转守为攻的时点可能出现在二季度末或三季度初：1。银行股同步或提前GDP同比增速一个季度见底。中金宏观组判断GDP同比增速将于三季度见底；2。银行股同步于M2见底。中金固定收益组判断M2将于6月份出现低点；3。银行股在货币政策宽松中后期表现较好。我们判断二季度流动性将边际改善，经济将逐步步入货币政策宽松中后期。

　　A股首选组合，首选农行，加入中行，调出建行。鉴于中行的低估值和高股息回报，我们上调中行A股评级至“推荐”并纳入首选组合。我们看好农行一季报，且其股息回报最高，调整为推荐首位。考虑到建行的季报风险，我们将其调出组合。调整后，A股银行首选组合为农行、中行、交行、华夏和工行。

　　H股首选组合，加入工行。工行一季度净息差和盈利增长均好于建行，且估值低于建行，因此加入组合。调整后H股银行首选组合为交行、重庆农商行、工行。

　　关注要点：

　　银行基本面仍将继续弱化：

　　不良贷款继续上升。在宏观经济向下、房地产信托还款高峰即将来临、监管机构加强对不良贷款分类真实性的考察的背景下，银行资产质量风险仍将陆续暴露，我们预计一季度除农行和华夏外，其他银行的不良余额仍将上升，不良率基本持平。

　　净息差二季度回落。按揭贷款重定价基本在一季度完成，存款定期化仍将延续，高成本的结构性存款占比上升，使得银行净息差继续回落。

　　手续费收入低于预期的风险上升。监管机构加紧整治银行不合理收费，中间业务收入下降超预期，一季度全行业中间业务将下降到低两位数增长。

　　我们下调上市银行一季度净利润增速至20%左右，低于市场预期。

　　判断买点需关注的信号：1)房地产市场销量持续反弹，对经济见底回升信心加强；2)M2触底回升；3)工业企业利润恢复稳定正增长。