中国人民银行4月12日公布了3月份金融统计数据。对此，多家机构进行了点评。高华证券发布研报认为贷款供应强劲反弹主要反映了货币当局放松货币政策的意愿；中金认为今年货币政策总量放松的方向不变；瑞银证券认为信贷增长反映政策已放松。

　　高华证券：新增贷款反弹反映当局放松货币政策意愿

　　高华证券发布研报认为贷款供应强劲反弹主要反映了货币当局放松货币政策的意愿。在2月底、3月初时人民银行很可能意识到了今年以来流动性状况过于紧张、若不改变政策立场经济硬着陆的风险将日益加大，因此开始通过向银行系统注入更多流动性等措施来放松政策。同时，银监会下调大型银行贷存比要求的举措可能也起到了作用（《商业银行法》规定所有银行贷存比上限为75%，但银监会对大型银行的实际要求更为严格）。

　　中金：今年货币政策总量放松方向不变

　　中金认为，今年货币政策总量放松的方向不变。从1-2月的外汇占款以及一季度贸易数据来看，全年外汇占款增量较去年大幅下降仍是大概率事件，央行仍然需要下调法定存款准备金率来反向对冲，以保持货币信贷的适度增长。但是放松的力度和节奏则受制于增长放缓的程度以及通胀的走势，政策的灵活性增加。由于货币信贷增长在3月已经明显恢复，同时3月CPI有所反弹，因此短期内进一步具有信号释放意义的货币放松措施出台的概率下降，但这并不意味着政策的收紧，而恰恰是前期政策放松成效的显现。

　　招商证券：4月末有必要下调存准率

　　招商证券认为4月末仍有必要下调一次存款准备金率。在货币政策采取预调微调的策略下，虽然通胀反复并未改变下行的趋势，不过研报预计4－5月份通胀水平在3%至3.5%，因此，目前降息的空间较小；而存款准备金率的调整主要看外汇占款的波动，基于研报对于3月外汇占款的判断，招商证券认为央行仍有可能在4月末下调一次存准率以应对外汇占款的大幅放缓。可观察两个指标，一是招商外汇供求强弱指标显示的4月外汇占款增减情况，二是银行间市场资金面状况，如果银行间隔夜回购利率大幅上升，则下调存款准备金率的必要性上升。2012年合适的信贷增速目标应该在8万亿左右，一季度已经投放了30%，预计年内其它月份的信贷节奏将会较为均衡。预计4月新增信贷会回落至8000－8500亿左右。全年M2为14%的目标无须担心。

　　瑞银证券：信贷增长反映政策已放松

　　瑞银证券发布研报认为，政策放松已经反映在信贷增速之中。对2012年二季度，研报预计新增银行贷款将达到2.3-2.4万亿。瑞银证券认为固定投资将在二季度反弹，并带动GDP环比增速回升。目前实体经济确已开始释放内需正在反弹的信号PMI国内订单已经反弹，钢铁存货下降的同时产量和价格回升，水泥价格也已上涨等等。对于投资者来说，虽然一季度企业盈利状况可能仍然较差，二季度或将成为转折点。盛宴已经开始，别再等待进一步的政策放松。

　　（《证券时报》快讯中心）