本报特约评论员皮海洲

　　本周三，贵州茅台发布2011年年报。这是一份到目前为止A股最漂亮的年报。不仅每股收益高达8.44元，居上市公司之首位，而且还推出了一项足以创造A股市场新纪录的现金分红方案向全体股东 “每10股派现39.97元（含税）”。这一分红方案刷新了该公司去年创造的 “每10股派现23元送1股”的A股上市公司现金分红纪录。

　　贵州茅台再次推出高派现方案，这显然是监管部门所乐意看到的事情。自从郭树清出任证监会主席以来，证监会就一再强调要重视现金分红。并表示“蓝筹股具有罕见的投资价值”，并鼓励投资者买进蓝筹股，进行价值投资。正是在这种背景下，贵州茅台再次推出高派现的分红方案，这显然是积极响应郭树清号召的表现，也是对证监会强调积极分红政策的大力支持，同时也向市场展现了贵州茅台作为绩优蓝筹股的风采。

　　不过，贵州茅台的高派现也让蓝筹股显得非常尴尬。可以说，与贵州茅台的高派现相比，其他一些蓝筹公司的现金分红就显得“小气”许多。然而，让广大投资者失望的是，即便就是贵州茅台的高派现，仍然没有表现出应有的投资价值，更没有体现出郭树清主席所言的“罕见投资价值”。

　　根据贵州茅台的分红方案，2011年该公司每股分红3.997元，占其每股收益8.44元的47.36%；这样的分红比例在A股市场是名列前茅的。然而，由于贵州茅台年报披露前一个交易日该公司股票的收盘价达到208.11元，依此计算的股息率仅仅只有1.92%，甚至远远低于一年期银行存款利率。也就是说投资者买进贵州茅台这样的绩优蓝筹股，还不如把钱存到银行里的收益高。投资者要想在贵州茅台上获得较好的投资收益，只能依赖于二级市场对贵州茅台股票的投机炒作。贵州茅台尚且如此，其他蓝筹股更加难以上大雅之堂了。蓝筹股所谓“罕见的投资价值”，原来根本就不存在。

　　当然，面对贵州茅台的高派现，更应该感到难堪的是A股市场上那群被称为是“理财专家”的基金经理了。尽管贵州茅台的回报率不如银行存款利率高，但2011年该公司好歹也拿出了41.5亿元的现金来分红。而目前市场上的投资基金接近千只，但只有75只基金分红，相比上年大降近七成，分红总额也仅仅只有33亿元。也就是说，千只基金分红不如一家贵州茅台多，这无疑也是一件令中国股市倍感尴尬的事情。

　　所以，尽管贵州茅台推出了“每10股派现39.97元（含税）”的高派现方案，但投资者仍然看不到中国股市的投资价值，更看不到蓝筹股罕见的投资价值在哪里。