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探路者(300005)年报靓丽 扩张支撑业绩

发布时间:2012年04月16日 10:34 | 进入复兴论坛 | 来源:信息早报 | 手机看视频


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  2011年报净利润同比增长98.81%,业绩靓丽,EPS为0.40元,2011年利润分配预案为:每10股派现金红利1元(含税),每10股转增3股。2011年公司巩固北方市场的优势地位,华北、东北、西北销售收入分别为3.21亿元、1.01亿元和0.97亿元,同比分别增长60.42%、86.20%和88.02%,东北市场销售收入首次超过1亿元。此外,从销售渠道看,电子商务2011年实现销售收入3847.30万元,同比大幅增长437.33%,成为最大亮点。加盟渠道仍是扩张主力,2011年,公司新开门店375家,其中分别新开直营和加盟店46家和329家,截至2011年底,公司拥有门店总数为1041家,同比增长56.31%,其中直营店和加盟店分别为144家和897家,同比分别增长46.94%和56.31%,加盟店仍是渠道扩张主力,也与公司加速二三线市场渗透的策略吻合。2012年公司净开店目标不低于400家,渠道快速扩张仍将持续。2012年是公司多品牌运营的第一年,探路者、DiscoveryExpedition、阿肯诺三大品牌的差异化定位,有助于公司深入拓展户外用品市场,实现市场延伸,期待公司多品牌运营成效。此外,公司2012年两季订货会良好的数据为业绩提供有力支撑。

  投资建议:我们预计公司2012~2014年EPS为0.60元、0.96元和1.50元,维持“买入”投资评级,维持目标价25元。(安信证券)

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