泡沫释放 买入中国

　　2007年淡出A股市场的“私募教父”赵丹阳似有回归之意。近日，赤子之心公布了2012年《致投资者的一封信》，赵丹阳在信中提到，随着股市的下跌，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司，将逐渐买入这些中国公司。

　　抛售治理较差的印度公司

　　去年，赵丹阳高调宣布重点投资印度。在近日发布的2012年《致投资者的一封信》的开头，赵丹阳对2011年投资业绩进行回顾，表示2011年旗下的基金收益并不理想。“赤子之心在2011年表现不好，是基金成立以来最大幅度的账面损失。赤子之心价值投资基金下跌28.67%，赤子之心自然选择基金下跌24.79%。对于这样的业绩，我们深感歉意。”

　　对于投资业绩不彰，赵丹阳解释称，2011年，赤子之心的亏损主要来自汇率，印度卢比去年下跌了16%。其次部分损失来自公司治理。“赤子之心投资的印度企业本身相当不错，垄断性极强，现金流非常好。但随着对印度的深入了解，我们发现投资印度，公司治理是一个较大的问题。”赵丹阳举了一个例子：有一家酒类企业，在印度高端酒市场上占有率达54%，相当于中国的“茅台 五粮液”。可是大股东的野心太大，做了太多的产业，印度的法规对投资者保护又不够，大股东可以合法挪用上市公司的现金。公司的主业很赚钱，但是其他股东无法制约大股东挪用现金的行为。

　　“近期，我们将治理结构不好的公司逐渐卖掉。”在信中，赵丹阳总结道，好的主业加上好的治理结构，才是值得投资的公司，这是投资印度两年来最大的经验教训。

　　相信中国新兴产业会崛起

　　对于2012年的投资方向，赵丹阳笃定中国的投资机会。

　　“未来二十年，放眼全球，谁将是人类社会舞台的中心？”赵丹阳在信中自问自答：我们相信，欧洲、日本的衰退不可避免。中国、印度是未来几十年全球最精彩的国家。美国的表现也会不错，但是只会在创新产业有所表现。他表示，赤子之心未来将会紧紧抓住中印这两个大型的新兴经济体，寻找最具垄断性，又有高成长的进攻型企业，分享中国和印度的未来高速成长。

　　赵丹阳表示，在选择对的国家之后，行业和产业的选择极其重要。从2011年起开始做减法，主要专注中国和印度。在投资行业上，将聚焦在消费、医疗、教育、金融四个产业，对商品类的行业——原油、黄金、矿业等以及制造业将较少涉猎。并且只做股权投资，通过持有公司的股权分享国家和产业的成长。对于期货、外汇和其他金融衍生品，也将较少研究。

　　对于A股的看法，赵丹阳认为，中国股市在2007年11月达到高点。经过2009年的反弹，一路慢慢走熊。2007年股市泡沫太重，现在实际上是一个去泡沫的过程。随着股市的下跌，泡沫的释放，他的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司，将在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入这些中国公司。

　　他表达了对未来中国经济发展的乐观看法：中国经济未来十年进入转型时期，一些产业已经过了高速发展期，人口红利的转折点也悄然出现，Easy money（容易钱）的年代已过去。中国目前人均GDP只有4260美金，相比美国还有较大增长空间，未来中国会在一些本国的新兴产业上崛起新的英雄。