本报于2012年4月12日刊发《怀集登云汽配：涉嫌操纵国有资产转让导致国有资产流失》一文，受到众多投资者关注。本文主要认为怀集登云汽配股份有限公司的内部管理人员通过两次低价购买国有股权，最终实现了全部自然人持股的“公转私”过程，而在这一过程中国有资产却遭受重大损失。除此之外，怀集登云汽配的销售收入也无法得到现金流的佐证，很值得关注。

　　根据登云汽配财务报表数据披露，该公司2011年实现营业收入31697.11万元，同期应收票据从上年末的1721.97万元增加到2554.14万元、应收账款则从上年末的7014.1万元增加到8330.11万元，这意味着该公司2011应收款项净增加金额为2148.17万元，同时预收账款则从2010年的96.26万元增加到2011年末的96.8万元，微增了0.53万元。通过上述数据不难推算，即便不考虑到增值税所带来的销售商品现金流入金额的增加，该公司应实现现金流入金额也至少应有29549.47万元。而且如果考虑到增值税带来的影响，应实现的销售商品现金流入还应当高于这一金额。

　　但事实上，根据该公司现金流量表披露数据，“销售商品、提供劳务收到的现金”科目2011年发生仅有22983.17万元，与前述理论金额相差了6566.3万元，大致相当于该公司同期实现营业收入金额的21%，这意味着该公司披露的2011年营业收入数据中，至少有21%的部分无法得到现金流量的佐证。

　　通常来说，现金流量数据的可信度相比利润表中营业收入和净利润数据要高，而存在于登云汽配2011年财务数据中超过五分之一的差异金额，实在令人质疑该公司财务数据的真实性。

　　更何况，不仅在2011年财务数据中存在这样的疑点，2010年也存在同样的问题，而且所占同期营业收入的比重更大。该公司2010年实现营业收入27220.3万元，同期应收票据从上年末的1083.22万元增加到 1721.97万元、应收账款则从上年末的6820.8万元增加到7014.1万元，这意味着该公司2011应收款项净增加金额为832.05万元，同时预收账款则从2009年的98.04万元减少到2010年末的96.26万元，微降了1.77万元。则在不考虑到增值税所带来的销售商品现金流入金额增加的条件下，该公司应实现现金流入金额也至少应有26386.47万元。

　　但事实上，根据该公司现金流量表披露数据，“销售商品、提供劳务收到的现金”科目2010年发生仅有19174.32万元，与前述理论金额相差了7212.16万元，大致相当于该公司同期实现营业收入金额的26%，这意味着该公司披露的2011年营业收入数据中，将近有30%的部分无法得到现金流量的佐证。

　　《首次公开发行股票并上市管理办法》中第二十八条规定：“发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。”但就登云汽配公司来说，显然至少没能做到“现金流量正常”。

　　除此之外，登云汽配还在高新技术企业以及劳务派遣上存在诸多质疑，本报将继续关注。