近期，PVC成交量依旧处于低位，疲软走势难以吸引市场关注，加上均线系统指向不明，PVC短期缺乏足够的上行动能，将维持弱势振荡格局。

　　近两个月来，PVC经历了一波大幅调整，主力1209合约从3月初的7400元/吨一线回落至目前的7000点附近盘整，期间更是创出6860点的年度新低。尽管有上游原料成本支撑，但现货市场供给充裕、下游需求持续偏软等因素令PVC承压。当下已进入PVC下游消费的传统旺季，但目前现货市场交投情况依旧清淡，国内PVC市场恐将再度上演旺季不旺的惨淡行情。

　　成本支撑坚挺

　　为进一步落实节能减排目标，近期内蒙古下达了《关于2012年电石铁合金限产计划的通知》，要求对电石企业实施总量控制，实现产量和用电量零增长。据统计，今年1—2月份内蒙古电石累计产量达85.53万吨，同比增长了19%，要完成政府下达的零增长目标就意味着在未来几个月将限制电石的生产。然而内蒙古地区电石产能达476.8万吨，占全国总产能比例约20%，是国内最主要的电石市场之一，此次内蒙古出台的电石新政策如果在西北地区蔓延开来，势必会引发电石价格上涨，进一步支撑PVC成本。目前PVC价格处于低位，企业生产利润低下，多数面临亏损，因此在成本支撑下，PVC大幅下跌的可能性不大。

　　供给维持高位

　　2—4月齐鲁石化、宜宾天原等国内PVC生产企业集中进行装置检修，相关地区的正常供给也受到些许影响，加上传统消费旺季的到来，部分贸易商开始积极备货，短时间内PVC市场供需矛盾稍有缓解。但从现货价格走势来看，一季度至今，各主销区现货价格并未因旺季因素而出现大幅上涨，市场表现始终不温不火。

　　从上游供给来看，持续增长的市场库存是削弱装置检修等短期利多的主要原因之一。数据显示，3月份全国PVC产量为111.6万吨，同比增长7.4%，一季度PVC累计产量达327.3万吨，同比增长达9.8%。在需求未得到恢复的情况下，高产能的持续释放无疑会加剧PVC的供需失衡。

　　需求难改弱势

　　在旺季预期下，近期国内PVC现货价格保持稳定。目前华东地区主流电石料报6650—6750元/吨，华南地区主流电石料报6700—6900元/吨左右，相比月初均有小幅上涨。但从成交情况来看，市场气氛依旧不容乐观，除订单消费外，下游买家多以按需拿货为主，需求的不畅消减了下游厂家拿货积极性。

　　此外，鉴于PVC的表观需求量与下游房地产开工率正相关，一般滞后于房地产新开工面积3—6个月左右，去年下半年以来，国内房屋新开工情况的持续走弱仍将继续影响二季度的PVC需求。因此，国内房地产市场短期难以摆脱低迷状态，PVC旺季上涨恐将再度落空。

　　操作建议

　　PVC1209合约布林带图

　　期货方面，自4月5日创下6860点年度新低后，PVC主力1209合约快速反弹至7000点一线，但短期调整后上攻7100点受阻，随后在6950—7100点区间窄幅振荡。从布林图上看，期价走势趋向布林带中轨，布林通道收窄。PVC成交量依旧处于低位，疲软走势难以吸引市场关注，加上均线系统指向不明，短期PVC期价将持续弱势振荡，暂无介入机会，建议投资者维持观望。

　　（作者 张骏单位：中证期货）