3月甲醇期货成交量创上市以来月度成交量新高，达838058手，4月初甲醇市场交投略显清淡。随着甲醇换月操作的逐步进行，投资者需关注换月风险。同时1209合约和1205合约价差扩大至100元/吨附近，远月合约1209走势强于近月合约1205，3月下旬以来的买远卖近的反向套利操作有一定的获利空间。结合现货产业链来看，4、5月仍是甲醇行业的传统淡季，甲醇主力1205合约弱势格局仍将持续。

　　原油价格高位回落

　　上周EIA公布的美原油库存大幅增加打压了原油价格，油价高位回落，市场关注的焦点将转移至美国原油的供给及需求。近日伊朗同意与美国和其盟国恢复核项目谈判，缓解了中东原油供应中断的担忧。因此地缘政治风险因素对原油市场的影响将转小，美国的需求疲弱现状将主导油价走势，油价的上行空间将被压制，而以原油为风向标的化工品种亦难以演绎独立上涨行情。

　　甲醇产能过剩加剧产业困局

　　据中国氮肥工业协会最新统计，2012年我国将有550万吨以上的新建甲醇装置投产，总产能预计达到5200万吨。同时新疆广汇新能源一期120万吨煤制甲醇、85万吨二甲醚及5亿方液化天然气项目工程即将在哈密伊吾县投产。产品供过于求的矛盾将严重影响甲醇企业的开工率，目前全国甲醇整体开工负荷约在60%，西北、华北地区偏高在80%附近。虽然近期西北地区多数甲醇厂家有检修计划，但因检修时间交错，对市场供应量影响有限，在一定程度上使厂家坚守价格不下调。

　　此外受清明节假期影响，亚洲外盘甲醇市场需求不足，多数地区价格走软，而货源到港报价依然坚挺。甲醇进口价格倒挂现状并没有大幅改善，进口商利润空间被压缩。虽有西北等地部分装置检修提振，但在产能过剩的格局下，市场反应不一，再加上甲醇进口成本高企，甲醇价格面临着考验。

　　下游需求跟进孱弱

　　近期下游产品甲醛维持弱势盘整格局。房地产打压力度不减，终端胶黏剂、涂料等相关产品跟进迟滞，导致甲醛依然弱势运行，抑制了对原料甲醇的整体消耗量。甲醛目前开工率维持5—6成左右，较去年同期水平下降。目前部分甲醇厂家已经确定4月份检修时间，货源供应相对减少，市场将继续保持高位，对甲醛成本施压。因此预计4月甲醛市场将被动跟随原料甲醇走势，价格区间波动，难以形成趋势。

　　后市展望

　　目前，大秦线检修以及秦皇岛港口的低位煤炭库存，给煤炭市场带来了积极信号，使得环渤海煤价上涨，对甲醇成本略有支撑。但是在需求跟进不足，且供应没有呈现大幅缺口的背景下，预计甲醇近月合约仍将下行。操作上，在换月过程中投资者可以逢高沽空1205合约，4月下旬则可以布局1209合约，操作区间在2950—3150元/吨。

　　（作者 钟美燕单位：光大期货）