隆鑫通用过会 上市旨在圈钱成长存缺陷

　　4月18日，证监会发审委审核通过了隆鑫通用动力股份有限公司首发申请，此次隆鑫通用拟发行8000万股，发行后总股本8亿股，拟于上交所上市。

　　根据招股说明书披露，隆鑫通用主要从事摩托车、摩托车发动机、通用动力机械的生产和销售，三大业务均居各自行业的前列，其中通机产品年销量160万台，仅次于美国“百美通”、日本本田，位居世界第三。目前隆鑫通用总资产44.45亿元，其中净资产23.53亿元；公司2011年实现营业收入68.35亿元，净利润4.52亿元。

　　不过，隆鑫通用庞大销量使公司资金充足，公司选择此时上市，不得不让人怀疑其上市目的。招股书财务数据显示，截至2011年末，隆鑫通用短期借款和长期借款均为零，账面货币资金余额高达2.52亿元。不仅如此，隆鑫通用还对外放债，而且是向控股股东。隆鑫通用招股书披露，2009年该公司向隆鑫通用提供资金39.64亿元，当年隆鑫通用归还31.32亿元，当年累计利息收入高达1亿元。2010年，隆鑫通用再度向隆鑫通用提供资金12.80亿元，2010年度隆鑫通用归还30.20亿元，当年累计利息收入5235.35亿元。有投行人士表示，公司之所以上市，无非是奔着资本高回报去的，受益最大的是大股东。

　　同时，隆鑫通用还曝露出一些成长性缺陷。首先，2009年至2011年，隆鑫通用摩托车毛利率分别为：19.85%、17.59%、14.49%，摩托车发动机毛利率分别为15.34%、13.49%、11.06%，通力机械产品毛利率为25.03%、21.14%、19.99%，毛利率呈逐年下降趋势；其次，由于自身原因，公司全部或部分产品排放不能达到“国三”标准，因此不能及时获得国家“国三”产品公告，将对市场销售带来较大不利影响；此外，隆鑫通用还面临着对单一大客户依赖过大、摩托车行业困境加剧等问题，这些都成为公司未来发展的隐忧。【专题链接：隆鑫通用IPO过会 上市旨在圈钱成长存缺陷】