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东方证券:尿素价格超预期,利好相关企业(荐股)

发布时间:2012年05月02日 11:06 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券网 | 手机看视频


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  事件

  近期尿素价格出现大幅上涨,山东等地价格已经达到2400 元/吨左右。

  原因分析

  首先, 美国尿素价格出现大幅上升,目前美国海湾尿素价格已经达到715 美元/吨。据分析认为,原因在于:1、据美国农业部公布的数据显示,今年美国玉米种植面积增长1.6 万平方千米,同比增长4.3%,创出历史新高. 2、美国今年暖冬,春耕较往年有所提前。3、去年冬季美国部分企业停工,导致市场供应减少。

  其次,国内高氮复合肥市场暗流涌动。据我们从市场了解到,四月是化肥传统淡季,春耕结束后国内农用需求减弱。然而,工业用合成高氮复合肥需求旺盛。目前我国尿素磷肥等旺季出口关税很高,而其他形式化肥关税控制并不严格。去年部分厂商就利用二元肥和传统化肥的关税差获利。

  今年高氮复合肥关税还未出台,复合肥厂商希望重复这一盈利模式,加大高氮复合肥的出口,因此在淡季加大了尿素的采购力度。

  投资策略与建议:

  国际尿素采购旺季来临,国内价格得到支撑。国际上巴西,印度和巴基斯坦的订购大单在5月将展开,国际需求端依然旺盛,国际尿素价格将维持高位。中国国内出口报价已经达到500 美元/吨左右,根据关税测算,对应税后国内出厂价2380 元/吨。而从去年的情况来看,如果国际尿素价格能够维持到5 月底,将给国内尿素出口价格一定的心理支撑。

  高价位尿素有望延续到9 月中,全年尿素均价超预期。如果国内近期尿素价格不出现大幅下跌,随着出口窗口期来临以及国内夏季追肥需求的展开,长期合约价格将上升。而从去年数据来看,尿素价格高位至少可以延续到9 月中旬,届时全年均价有望超预期。

  我们分析认为,近期价格上涨受国际和国内两方面因素的影响。而不同于之前市场预期尿素价格将很快下滑,我们认为后期尿素价格将有望继续维持高位, 预计今年全年国内尿素均价将超市场预期.建议关注尿素行业,相关上市公司包括华鲁恒升(600426.SH,买入),湖北宜化(000422.SZ入),四川美丰(000731.SZ,未评级)等。(东方证券研究所)

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