备受关注的华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF两支基金已在五一节前募集完毕，根据基金募集公告，将在停止发售后10日内验资，并自收到验资报告10日内办理基金备案手续，随后基金合同生效。也就是说，这批资金最晚将于本月中旬开始陆续建仓。

　　根据相关报道，两支基金累计募资超过500亿元，规模超出市场预期，但对于沪深300指数以及由此对股指期货的影响，市场分歧较大。4月至今，上证指数上涨8.362%，深证成指上涨12.39%，沪深300指数上涨10.63%。根据我们的测算，这笔存量资金将在5月中旬助力期指再创近期新高。

　　假定两只跨市场ETF采用快速建仓模式，预计建仓期在一个月左右。若我们以500亿元的规模、现金申购率50%、22个建仓交易日来测算，日均增量资金约为11.36亿元。我们搜集了最近60个交易日沪深300成分股的资金流入数据，发现共有11个交易日的当日净流入资金超过11亿元，沪深300日均涨幅达到1.66%。此外，单日资金流入量与沪深300涨幅的相关系数达到85%。

　　由于资金流向的统计与分钟走势有关，用单日数据与走势对比的结果或许不那么准确，此外基金建仓并不是短期内迅速完成，而是根据市场反应逐步建仓，若上涨过快则会延长建仓时间，因此，我们进一步取5日均值对两个数据进行分析（这与基金建仓节奏也较吻合），发现5个交易日内日均流入资金超过5亿的情况非常少，60个交易日内只出现了5次，而5日内沪深300指数平均涨幅达到3.5%。我们认为，未来一个月内，如果市场环境与前3个月相似，那么这笔资金的冲击将非常大。

　　目前沪深300ETF的募集规模远超预期，基本面环境也较为轻松，增量资金推高沪深300指数的可能性非常大。对于期指来说，短期借此“东风”站稳2700点继续上冲，稳步创新高的概率很大，逢低做多仍是主要思路。

　　（高芸作者单位：宝城期货）