专家表示，和旧规则发行相比流通股份起码增加20%以上

　　华贸物流日前发布招股意向书。由于是《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》实施后沪市首单IPO，本次华贸物流的发行引起了业内人士的普遍关注。

　　记者了解到，本次发行在网上发行比例、回拨机制、网下配售股票锁定期等方面有重大变化，值得一提的是，本次发行的股票无流通限制及锁定安排，同时，个人投资者参与新股网询价配售也将首次亮相。

　　证监会自去年以来，开始推行新一轮的新股发行制度改革，今年4月28日，在公开征求意见基础上发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，主要内容包括提高网下配售比例；引入个人投资者参与新股询价；市盈率高于同行业平均市盈率25%要公告或重新询价；部分原始股东持股可向网下投资者转让；取消机构网下配售股份三个月锁定期等。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，IPO新规发行的新股，网下配售部分没有了三个月锁定期，上市首日可以马上卖出。由于原股东持股可向网下投资者转让，这类筹码不确定的新股上市，和旧规则发行的新股相比，流通股份起码增加20%以上，这意味着参与新股的风险加大，建议投资者参与时要更加谨慎和小心。

　　深市方面，浙江美大、顺威股份和东诚生化则是IPO新规后深市发行股票的首批公司。据悉，这三家公司已进入初步询价阶段。

　　记者了解到，浙江美大、顺威股份和东诚生化的初步询价及推介公告中均表示，主承销商自主推荐、已向协会备案的个人投资者可自主选择在上海、深圳或北京参加现场推介会，但个人投资者参加这几家公司的网下询价尚需时日。有消息称，券商内部先要制定相应管理办法并获得通过之后，再按规定来推荐个人投资者，之后再到协会备案，个人投资者需等到这些流程完成之后，才能参与网下询价。

　　投行人士称，近两周是新旧规则同时发行新股的时段，按照新出台的IPO规则，投资者可以申请没有锁定期的其他公司，从资金的使用效率角度考虑，机构会倾向于申购无锁定期的股票，因此近期采用旧规则发行的新股，将面临更大的发行压力。据悉，进入初步询价阶段的海达股份就因询价对象不足而中止发行。

　　市场分析人士认为，华贸物流此次IPO无流通限制和锁定安排，是指本次发行的1亿股无流通限制，对新股合理定价有一定作用，是新股发行中的一个小进步，但并未涉及大小限的流通问题，因此全流通还没有真正实现。有声音呼吁，如果要真正达到新股合理定价和二级市场合理估值，大小限应该取消。