A股市场进入5月后出现一次比较明显的反弹，一度逼近前期高点。不过，随着周边环境突然紧张，以及股票估值在高位自身的调整压力，本周后半段市场再度调整。短期市场的格局将如何演绎？有以下几点值得关注。

　　各项经济数据显示，我们的估值基础还很薄弱，经济没有明显转机。无论何时，我们首要关注的还是在经济基础上的估值，如果这个基础没有抬高，那么整个股价系统难以维系高位。从本周出台的一系列数据来看，我国经济增速还处于筑底阶段。反映到股票市场，继续探底的可能仍旧很大。随着反弹到一定高度，估值难以维系，市场调整就是必然。

　　中菲关系紧张是本次大盘再度走弱的直接导火索。原本对中国经济具有较强依赖的亚洲邻国甚至欧洲，都受到中国经济增速放缓影响。中菲之间的矛盾还不足以达到动用武力的地步，但投资环境的不确定性在增加。

　　欧债危机的结局是个很大的未知数。难以估计。这次欧债危机的爆发其实是当年美国金融危机的延伸。这次没有人愿意拿出钱来饮鸩止渴，欧洲的问题几乎无人可救，西班牙、意大利或将步希腊后尘。预计2012年下半年，失望情绪可能导致欧美金融市场大幅波动，这对A股市场来说是个不小的干扰，A股很难独善其身。

　　在大环境不济的背景下，A股市场将继续保持主题概念炒作的特征。无论是前期金改概念、新三板概念，还是最近的航母海工概念，它们都没有明显的估值基础，以短期资金炒作为主，这是目前市场在估值不明确的环境下的一种无奈选择。今年的市场基本上以这种特征为主，各种主题概念股的炒作将贯穿全年。比如之前提到的新三板概念股、保健品概念股，它们将被市场反复炒作。这种炒作可以看成是在市场中寻找交易性机会，但是更多的要注意风险控制。在概念炒作中，一定要注意止损，因为这些概念股的泡沫特征明显，投资者一定要快进快出。

　　短期看，A股市场还要承受各方面的压力考验，市场有进一步调整的可能。