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大市持续调整 内银股可趁弱势低吸

发布时间:2012年05月15日 10:08 | 进入复兴论坛 | 来源:和讯股票 | 手机看视频


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  据港媒报道,内银盈利高增长时代已经成为历史,不过新增贷款需求及中间业务仍可支持内银发展。展望未来,料股息将成为内银股价的重要因素。

  内银盈利已过高增长期,过去几年内银整体盈利复合增长25%左右,或已经成为历史。首季业绩显示,内银整体息差有收窄趋势,但中国对新增贷款需求庞大,且内银中间业务成为新增长点,可支持未来内银发展。

  盈利双位数增长可保

  根据证券行预测,大型内银今年平均盈利料仍可有双位数增长,而中小内银平均盈利可有两成以上增长。从绝对增速而言,内银增长仍不俗。

  目前内银估值非常吸引,四大内银预测今年市盈率(PE)介于5至6倍之间,处于历史低位。另外,大型内银目前股息率有4.9至6.4厘,即使内银已经进入低增长期,估值及股息率仍十分吸引。

  另外,由于多数内银已经完成供股或通过发行次级债的方式补充资本,内银融资潮基本已过,未来派息比率可望保持稳定,因此股息率亦会较稳定。

  调低存准率利大银行

  高盛认为调低存款准备金率对内银有利:首先银行可以将资金投资于银行同业市场和债市,收取约4%的利息,比人行支付的利息1.6%为高。高盛认为大型银行,由于银行间业务多,稍为较其他银行受惠。再者,流动性的增加有助降低市场对中国经济增长、银行资产质量的担忧。

  另一大行野村亦指出,存准率调低对内银盈利影响轻微正面。

  不过市场亦有不同声音,有内地证券行分析员认为,对于下调存准率的实际影响不宜过于乐观:因4月份银行存款减少了4,656亿元,今次调低存准率所释放的流动性尚不足以抵销4月份银行体系存款的流失;而且5月份央票与正回购到期约为2,300亿元,远少于4月份的4,000亿元,因此如果没有进一步的宽松措施,银行间市场利率下跌的空间有限。

  近期内银股持续下跌,主要由于欧洲前景不明朗,环球股市风险胃纳低。投资者可在目前位置开始分段吸纳内银,料中长线回报不错。

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