◆产业链裂解差◆

　　上周希腊组阁失败加重欧债危机忧虑，且摩根大通意外巨亏拖累美国银行股，中国经济放缓幅度超预期，美股伦铜等高位回调。12日国内央行公布自18日起下调存准率0.5%，意在提振市场预期，稳定增长。本周初希腊考虑退出欧元区继续令欧元承压，推升美元避险需求，美元指数持续走强，原油短期或考验93—95美元/桶区间支撑。上周石脑油和乙烯跌幅收窄，本周初，CFR东北亚跌86报1194—1196美元/吨，CFR东南亚跌41报1184—1186美元/吨，二者价差缩小至10美元/吨。市场预计5月份乙烯现货市场供应充足，且下游聚烯烃价格继续走跌，乙烯仍有回落空间。本周初，亚洲石脑油裂解价差持稳至225美元/吨，乙烯裂解价差缩小至300美元/吨。韩国湖南石化大山裂解装置5月11日已重启；台湾台塑5—6月份计划降低麦寮三个裂解装置开工率至90%。

　　◆现货市场◆

　　5月中上旬，国内石化出厂价格下调且线性期货大幅下行，贸易商恐慌性抛货，个别出现超跌少额补货现象，但成交无量，终端用户观望。5月中旬，国内石化厂线性PE下调200—500至9800—10000元/吨挂牌销售。5月中上旬，结算价大幅走跌，例如中油华东线性2—3日结10300，4—6日结10200，7日结10100，8日结10000，9—13日结9900。5月中旬，LLDPE现货主流报价继续下跌100—200至9600—9900元/吨。茂名石化高压装置已重启；齐鲁石化和中原乙烯PE/PP装置已停车检修；吉林石化线性5月份计划检修一个月。

　　进口货源方面，美金PE报盘变动频繁，部分国外供应商下调5月船货报盘，听闻某新加坡LLDPE膜料报1470美元/吨，中东报1460美元/吨，此外，某中东供应商保税LDPE膜料报1410美元/吨，保税LLDPE膜料报1330美元/吨附近；还盘和接货积极性低。5月印度和欧美市场表现疲软，进口料转销中国。二手盘市场报价混乱，6月装船中东料报1300美元/吨，部分报价带90天远期，听闻有成交。部分伊朗货源到港，此外有巴西、泰国、沙特等货源。

　　◆仓单◆

　　5月15日，大商所LLDPE仓单4548手，折合22740吨，较5月8日增加1081手。其中华东地区2620手，折合13100吨；华南地区526手，折合2630吨；华北地区1402手，折合7010吨。

　　◆技术分析◆

　　上周L1209加速下跌，预计本周在9500—10050区间振荡消化跌幅，9500—9700为支撑带，10050—10200为压力带，本周关注9900附近走势。

　　◆操作建议◆

　　本周重点关注交割货冲击市场反应及美元、原油走势。依据前期判断，乙烯高位回调，成本支撑弱化，且下游需求淡季来临，中长线继续维持偏空预判，但近期连塑急跌后，石脑油和乙烯跌势放缓，美元和原油均面临重要技术位，连塑近期或有反弹行情。建议投资者趋势空单考虑减持，空仓者可轻仓参与反弹行情；或持有现货库存且在L1209逢高少额卖出保值；价差在3600以上“多V1209空L1209”套利考虑获利减持，注意资金管理。 （浙商期货 魏玉坤）