5月12日晚间，央行宣布自5月18日起下调存款准备金率50个基点，此次为年内第2次下调。本次下调后，大型存款类金融机构存准率降至20%，中小型存款类金融机构存准率降至18%，预计本次下调释放资金约4000亿左右。

　　我们认为，央行选择在此时点下调存准率，一是出于对实体经济超预期下滑的担忧；二是意在保持货币增速平稳，以减轻外汇占款增速锐减和信贷有效需求不振带来的压力。

　　4月份，进出口、工业、投资、消费等同比增速均下滑，显示内外需继续放缓，二季度实体经济继续下滑的风险并没有消除。此外，4月份新增人民币贷款不足7000亿，较3月份的万亿增量下滑较多，其中中长期信贷增速依然偏低，显示企业投资意愿不强。

　　央行在5月10日公布的一季度《中国货币政策执行报告》中表示，目前，中国经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题仍然突出，影响总需求变化的双向因素同时存在，稳定出口难度较大，部分企业效益有所下降，房地产市场处于调整之中，结构转换过程中短期内对经济增长可能产生一定影响。下一阶段，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，关注需求结构的调整，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，提高金融服务实体经济的水平，有效防范系统性金融风险，保持金融体系稳定，促进物价总水平基本稳定和经济平稳较快发展。

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