上证指数分时图

上证指数K线图

　　第一评论

　　周三A股低开低走，K线收出一根中阴。沪指收盘已跌破2350点，离半年线（目前位于2341点）仅半步之遥，而起自于2005年998点的长期上升趋势线目前也就在这一带，因此从技术面可以说中期趋势甚至长线走势都已受到威胁，多方再退一步，后果可能很严重。

　　应该说，A股本次调整，内因不是主要原因，虽然面临前期高点市场产生了犹豫和分歧，但技术性调整或适当的蓄势整理应该能解决问题。之所以下跌幅度超出预期，甚至演化到调整级别可能升级的地步，主要还是“外因”发生了较大的变化。

　　首先是经济形势不甚乐观，无论是4月份CPI、PPI以及进出口数据，还是昨日披露的5月前两周四大行贷款趋于零增长、存款流失2000亿等消息，均显示国内实体经济已经不是“增速放缓”那么简单。或者说，预期中的二季度经济逐渐回升有可能要延后，那股市做多的基础就有所动摇，投资者信心不足，导致调整加剧。

　　其次，外围动荡不定。希腊组阁失败，欧债危机继续演绎，欧美股市持续下跌，A股起初还显示了顽强的抗跌性，但最终难以独善其身。特别是，近日香港股市跌势如潮，如周三恒生指数暴跌600多点，跌幅逾3%，这令相关性较强的A股市场“情何以堪”。

　　这两方面的“外因”，均制约了A股市场蓝筹股的表现。经济形势不佳，存款大幅流失，令银行等蓝筹股欲振乏力、阴跌不止；而港股的连续暴跌，又令中国石油、中国石化等含H股的权重品种跌跌不休。市场价值中枢的不断下移，加上本轮行情主线金融改革板块始终无法组织起像样的反攻，令市场疲弱之态毕显。

　　从盘面看，周二涨幅榜上的股票不少周三到了跌幅榜前列，如科学城、荣之联、尖峰集团、北方国际等；相反，周二跌幅居前的股票不少周三涨幅居前，如白云山、浙江富润、广州药业等。当然也有强者恒强的品种，如温州宏丰、永生投资、永安林业、新华锦等。如此市况表明，市场并没有持续的下跌动力，而游资的活跃程度仍然不错。无奈大盘走势不佳，形成了热点难以持续、个股炒作周期偏短的现实。

　　总体看，周二的止跌回升果然不那么可靠，短期内的反复如期出现。现在让人纠结的是，大盘究竟能否在“生命线”附近企稳回升？如果光说判断，我们倾向于大盘不会有效破位，略作调整后有望再次反弹。但问题的关键不在于判断，而在于如何安排操作策略。从纪律的角度出发，若沪指破2350点成立（继续快速下滑短期内不收复），则应减仓或清仓以待市场回暖。（卖早一步）