基本观点

　　中诚信国际评定“中国中信集团有限公司2012年度第一期中期票据”的信用等级为AAA，该级别反映了本期票据的安全性极强，信用风险极低。中诚信国际评定2012年中国中信集团有限公司(以本期发行规模：人民币 90亿元下简称“中信集团”或“公司”)的长期信用级别为，本评级肯定了中信集团在金融业及非金融领域的综合竞争优势、强大的品牌实力以及公司近年来持续改善的盈利能力、资产质量和资本实力；评级同时考虑了公司在国内外资本市场良好的声誉、广泛的融资渠道、国有独资的背景以及中央政府对公司业务发展的持续支持。此外，该评级还反映了公司在进一步探索金融业综合经营模式、继续整合非金融业务、有效管控下属企业以及降低集团本部负债水平等方面所面临的挑战。

　　信用展望

　　中信集团本期中期票据的评级展望为稳定。

　　信用优势

　　综合金融平台优势。作为综合性企业集团，公司在提供综合金融产品和全方位金融服务方面拥有较强的综合竞争力和强大的品牌实力；

　　非金融业务资产质量显著改善。借盈利水平大幅提升之机，中信集团着力于解决非金融资产的不良资产问题，目前非金融资产的拨备较为充足；

　　稳步提升的盈利能力。中信银行财务实力的稳步提升和非金融板块各子公司经营效率的不断提高为中信集团整体盈利水平的提升奠定了良好的基础；

　　公司具有在国内外融资的成功经验，在国内外资本市场树立了良好的市场形象与商业信誉；公司拥有一支较为稳定的、有着丰富经营经验的管理团队，有利于公司的持续稳定发展；

　　公司作为国有大型企业集团，多年来在业务发展上一直受到政府的关注和支持，这种支持在一定时间内不会改变。

　　信用挑战

　　金融板块内部资源需进一步优化，金融业综合竞争优势和协同效应有待进一步发挥；

　　对下属企业，尤其是监管相对较弱的非金融企业的管理控制能力有待提高；

　　中信银行的资本压力逐步显现，未来可能对集团整体的资本实力形成压力。（中诚信国际 马力 黄灿）

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