上周各种消息充斥市场，一方面是高层发出了稳定经济的措施，更加积极的财政政策出台，使市场预期其后将有更多的政策出台；另一方面，全球经济下滑趋势明显，欧债危机愈演愈烈，亚洲日本主权债务评级遭降，全球金融动荡加剧，汇丰PMI初始值大幅回落，国内经济不确定性加大。市场情绪波动较大导致上周大盘走出先扬后抑的走势，两市总成交量再度减少，表明市场信心依旧不足，对经济下滑的担忧，对扩容压力的担忧，对欧债危机的担忧，对企业业绩的担忧，使场外资金继续观望，场内资金生产自救，量能的不足是市场与个股活跃度逐步降低。从技术上看，上周大盘收盘不但跌破了半年线，也连续二周收在20周周线之下，如果本周大盘继续收在20周周线之下，则大盘深度调整的概率加大，由于量能不足、个股赚钱效应减小，本周大盘继续调整压力继续存在，但由于周线部分技术指标出现底背离迹象，本周大盘呈现抵抗式整理概率大，调整幅度有限，但由于上周五大盘收盘跌破了半年线，个股非系统性风险加大。

　　本周一华泰柏瑞与嘉实沪深300ETF上市并开放申购赎回，前期换购套保资金的兑现将对A股市场形成短线压力。受全球经济降温与金融动荡影响，近期以来，热钱持续从新兴市场流出，新兴市场股票基金上周资金流出15亿美元，虽较前一周减少8亿美元，但中国股票基金净流出3.2亿美元，加之多重扩容，A股市场资金压力显而易见。近日银监会等六部委密集发文，纷纷向民间资本敞开投资渠道，这是开始贯彻落实二年前国务院的“新36条”，打破垄断有利于加快经济转型、降低制度成本，使中国经济未来可持续发展，这对A股市场形成长期利好，但见实效还有一个相当过程，过程中有望给市场带来结构性机会。近日商务部表示5月上旬进出口总额同比增27.6%，出口增27.3%，进口增28%，顺差也有所扩大，外贸形势似乎有所好转，但5月汇丰PMI初值中出口订单环比大幅回落2.4，5月前三周主要航线货量开始走弱，我国外贸形势是否真正好转还有待观察。

　　从长期来看，有利于A股市场因素并不匮乏，但中短期而言，A股市场则面临经济回落、企业业绩下滑、热钱持续流出、全球金融动荡、多重扩容不减等诸多压力困扰，尤其是随着市场赚钱效应逐步减弱，市场信心难维系。我们认为，本周大盘延续抵抗式震荡整理，关注2308—2318点间支撑，由于大盘跌破半年线，个股风险开始增大。操作上，控制仓位，多看少动，重仓者逢高减持近期涨幅过高股，轻仓者暂观望为主。