经过连续的平滑操作，6月份公开市场到期资金规模已达2890亿元

　　由于本周公开市场到期资金仅为230亿元，故本周实现净回笼资金570亿元，较前两周略有下降。至此，央行在年内二次降准后连续三周的时间里，通过公开市场净回笼资金1990亿元，已稀释掉二次降准释放的近半资金。

　　央行昨日进行了300亿元91天期正回购操作，中标利率持平于3.14%。本周二进行的500亿元28天期正回购操作，中标利率持平于2.80%。

　　“公开市场本周再次实现净回笼，是为了回收当前过剩的流动性，以平衡短期资金供给，对资金面以及回购利率的影响很有限。”一家股份制商业银行的交易员称，尽管公开市场到期资金规模处于低位，但跨月因素并未对银行间宽裕的资金面带来压力，所以本周央行仍通过正回购回收570亿元的流动性。

　　但周二进行的600亿元9个月期中央国库现金招标的中标利率为4.22%，这将向银行体系注入等量资金。今年已进行的四期中央国库现金招标均为6个月期，且中标利率连续下行。

　　上述交易员称，央行年内二次降准后，公开市场连续净回笼旨在调节市场流动性，并平滑资金至6月份。现在经过连续的平滑操作，6月份公开市场到期资金规模已达2890亿元。就目前来看，正、逆回购担纲公开市场操作的情形仍将维持一段时间，即短期内看不到央票恢复发行的可能。

　　央行近期表示，未来将继续优化流动性管理，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　二季度以来，国内宏观经济数据出乎各界预料，决策层审时度势提出把稳增长放在更加重要的位置，市场对于再次降准及降息的预期明显升温。但正回购利率一直稳定，并没有发出利率即将调整的信号。

　　分析人士称，正回购利率与基准利率之间确有联动关系。但央行对于价格工具的使用向来谨慎，如非形势所迫，估计不会轻易的使用降息这个手段。可以肯定的是，年内或有第三次或第四次降准出现，流动性将保持在合理适度规模，公开市场的作用则是平滑各月到期资金。

　　但中金公司的最新报告称，5月贷款需求将持续低迷且规模只有6500亿元，加上外汇占款可能继续净减少，M2增速将跌破12%。年内第一次降息可能采取非对称降息的形式，最早在6月份出现。

　　业界普遍认为，如果通胀能稳降到3%以下，降息的可能性就会增大。4月份CPI同比上涨3.4%。

　　昨日，Shibor(上海银行间同业拆放利率)及回购定盘利率各品种均呈全线小幅下挫，显示当前流动性仍处于相对宽松状态。